与中芯国际双向互为战略投资者，助推半导体业务发展。根据公司公告，公司于今年四月引入中芯涌久作为战略投资者。根据徕木股份公告，至纯科技参与投资产业投资基金聚源芯星，且聚源芯星作为战略投资者认购中芯国际集成电路制造有限公司在科创板首次公开发行的股票。其中中芯涌久、聚源芯星的基金管理人均为中芯聚源，后者为中芯国际的投资平台。公司与中芯国际双向战略投资，有望助推公司半导体业务发展。一方面，根据至纯科技2019 年年报，中芯国际是公司高纯系统以及半导体湿法设备客户，中芯国际重复购买公司湿法设备，已有6 台设备投入使用。当前中芯国际正开启新一轮资本开支，公司有望直接受益其扩产需求。另一方面，中芯聚源已投资的半导体企业已形成了庞大的产业资源库及平台优势，有望在供应链国产化、业务合作、投资孵化、产业布局等方面为公司提供机会和专业支持。

    　　12 寸单片式湿法设备交付华虹集团ICRD，槽式设备批量交付。根据公司官方微信，公司交付给华虹集团ICRD 的300MM 单片式湿法设备于6 月19 日正式搬入，公司的清洗设备业务迈出突破性一步。此外，3 月下旬开始公司槽式设备以每月2~3 台的数量交付设备给客户。根据2019 年年报，公司已取得近40 台正式订单，已完成近20 台设备装机。当前公司槽式清洗设备交付情况良好，有望加速增长。

    　　投资建议：预计2020-2022 年收入分别为14.5/20.2/25.0 亿元，对应PS 分别为6.6/4.7/3.8 倍；EPS 分别为0.90/1.50/1.88 元/股。维持前次合计价值50.67 元/股，对应公司20 年9 倍PS。结合业绩和估值情况，继续给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：半导体行业投资进入不及预期；新业务推进不及预期；行业竞争加剧导致毛利率下滑。