公司公告减持计划提前终止，减持比例仅1%，好于之前预期，成交价格打95折也显示投资者对公司未来发展的信心。另外，减持资金有利于充分保障公司未来扩产所需矿源，公司新建项目顺利投产后预计将缓解行业供需瓶颈，稳定光伏行业发展预期。

    　　 减持计划提前终止，成交价95 折显示投资者信心。2023 年3 月24 日，公司公告因个人资金需求，公司股东陈士斌先生、邵静女士拟通过集中竞价或大宗交易的方式分别减持其所持有的公司股份722 万股、360 万股，合计減持数量不超过1082 万股，即不超过公司总股本的3.00%。6 月5 日，公司公告陈士斌先生决定提前终止本次股份减持计划，其中陈士斌先生通过大宗交易方式减持股份361.5 万股，占公司股份总数的1.0006%，邵静女士未实施本次减持计划。

    　　根据公告，本次减持价格为103.27 元，折扣为前日收盘价95 折，显示投资者对公司未来发展的信心。

    　　 减持资金有利于保障公司未来顺利扩产。公司已公告了二期及三期累计10 万吨以上的扩产计划，对应数十万吨的矿源需求，此次减持所得资金有利于帮助公司提前锁定依靠自身勘探及提纯技术所发现的优质矿源，保障公司未来的稳定发展，同时也有利于降低矿源成本的波动。未来公司扩产项目的顺利投产有利于产业链长期稳定发展。

    　　 光伏高纯砂技术壁垒较高，公司具备较强定价权。高纯砂价格已累计上涨两年，但国内依然只有石英股份一家能批量稳定供应中内层砂，这依赖于公司数十年对矿源勘探及提纯技术的积累，具备较高的技术壁垒，中小企业扩产主要局限于外层砂。未来中内层砂的供需缺口预计主要由石英股份扩产来填补，作为全球第一大份额的企业，公司拥有定价权，产品价格具备可控性，未来较难出现像硅料、碳酸锂行业大幅扩产导致的行业供需过剩。

    　　 风险因素：光伏及半导体需求不及预期；公司新建产能投产进度不及预期；行业供给端竞争加剧；海外扩产超预期；

    　　 盈利预测、估值与评级：考虑高纯砂价格弹性进一步放大且产品结构优化的预期，我们维持公司2023~2025 年EPS 预测为13.78/26.85/34.06 元。考虑到处于产业链下游的欧晶科技2023 年PE 估值在15x 左右（基于Wind 一致预期），但公司作为上游资源品供应商，利润波动性更大，给予一定估值折价，我们给予公司2023 年14x PE，维持目标价190 元，维持公司“买入”评级。