事件描述

    　　我们近期对石英股份跟踪观点如下：

    　　事件评论

    　　石英股份3 季报：前3 季度收入6.8 亿元，同比增长44.56%；归属净利润1.75亿元，同比增长17.77%。Q3 单季度收入2.38 亿元，同比48.3%；归属净利润0.63 亿元，同比127%。

    　　单季度从环比来看：Q3 单季度收入2.38 亿元，环比略增2%；Q3 毛利率47.96%，环比提升2.7 个pct；Q3 费用率16.4%，环比提升2.6 个pct，其中管理费率和研发费率均有小幅增长；Q3 净利率26.3%，环比下降3.7 个pct；Q3 业绩0.63 亿元，环比下降10.5%。

    　　电子级及高纯石英砂产品的持续放量提供业绩加速契机。1、半导体领域随着公司进入国际主流供应体系后，渠道的打开推动公司产品持续快速放量，2021-2022 年将会迎来增长的拐点。2、下游需求升级下，国内市场对高纯石英砂需求快速增长。

    　　而公司石英砂提纯技术已较成熟，且当下仍在积极寻找规模扩张。同时公司近年加大石英砂对外销售，且已成为规模和利润重要增长极。3、积极进行自身产品结构大优化之外，公司也在积极进行产能扩张以拥抱产业高景气。6000 吨/年电子级石英产品项目、2 万吨/年高纯石英砂预计在2021 年全面投产。

    　　公司相比同行优势十分显著。1、公司是全球第3 家、国内首家通过TEL 高温扩散领域认证原材料供应商，基于此，公司步入全球供应商渠道，有效市场空间加速扩容。2、电子领域石英材料生产对石英砂纯度提出更高要求，而公司是具备批量提纯高纯砂企业，产业链成本优势突出。

    　　预计公司2021-2022 年归属净利润2.7、4.6 亿元，对应PE 为64、36 倍，买入评级。

    　　风险提示

    　　1. 电子级产品推动不及预期；

    　　2. 光伏行业景气度不及预期。