公司发 布2021年半年报：2021年上半年，公司实现营业收入4.41亿元，同比增42.6%；归母净利1.13 亿元，同比降7.1%；扣非归母净利为1.03亿元，同比增56.5%。2021Q2，公司实现营业收入2.3 亿元，同比增37.4%、环比增12.4%；归母净利7016 万元，同比降22.0%、环比增65.5%；扣非归母净利为6287 万元，同比增61.8%、环比增55.6%。

    　　或量价齐升，2021 上半年营收增长迅速。①电子级石英管棒：认证推进+产能提升。一方面，公司通过TEL 扩散（高温）产品、美国Lam 的刻蚀产品认证，美国应用材料（AMAT）认证也取得阶段性成果，并快速推进日本及国内半导体厂商的认证；另一方面，公司6000 吨/年电子级石英产品项目截至2020 年底已运行6 条，1800 吨/年的石英制砣项目部分产线已达产（产能利用率约90%），认证推进和产能提升或使得公司电子级石英管棒量价齐升。②电源级石英管棒：杀菌灯等产品或量价齐升。由于公共卫生事件，特种光源领域（尤其是紫外杀菌灯等）需求增长迅速，或量价齐增。③石英砂：一方面，公司已完成对原有生产线的技术改造；另一方面，2020 年石英砂销售均价同比增10.4%。

    　　2021Q2 归母净利环比增长2777 万元、同比下降1976 万元。1）同比来看，主要的减利点在于投资净收益同比减4992 万元，2020 年4 月公司不再对凯德石英施加重大影响，当期确认投资收益 5315 万元。2）环比来看，主要的增利点在于毛利（+2166 万元）、其他收益/投资收益（+751 万元）、减值损失/资产处置收益等（+397 万元）；主要的减利点在于所得税（-372万元）、费用和税金（-129 万元）、营业外利润（-36 万元）。

    　　盈利预测与评级：公司认证推进或加速公司高附加值产品的渗透；而随着2 万吨/年高纯石英砂项目扩建、6000 吨/年电子级石英管棒的逐步投产以及1800 吨/年的气炼石英制砣的爬产，公司盈利或持续增长。我们维持对于公司的盈利预测，预计2021-2023 年分别实现归母净利润2.67 亿元、3.61亿元和4.75 亿元；EPS 为0.74 元、1.00 元和1.32 元；对应2021 年8 月20 日的PE 分别为43.8、32.5 和24.7 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：下游需求不达预期、项目进程不达预期的风险等