投资要点

    　　公司发 布2021年一季报：2021年1-3 月，公司实现营业收入2.08亿元，同比增48.94%、环比增18.33%；归属于上市公司股东的净利润为4239万元，同比增35.56%、环比增8.06%；扣非归母净利为4039 万元，同比增48.79%、环比增15.69%。

    　　或由于销量增长，Q1 营收增长迅速。2021Q1，或由于销量增长，公司营收同比+49%、环比+18%。①电子级石英管棒：认证推进+产能提升。一方面，公司通过TEL 扩散（高温）产品的认证以及美国Lam 的刻蚀产品认证，并稳步推进AMAT 等的认证；另一方面，公司6000 吨/年电子级石英产品项目已运行6 条，且1800 吨/年的石英制砣项目部分产线已达产，认证推进和产能提升或使得公司产品附加值提升以及销量增加。②电源级石英管棒：杀菌灯等产品或量价齐升。由于公共卫生事件，特种光源领域（尤其是紫外杀菌灯等）需求增长迅速，或量价齐增。③石英砂：光伏领域需求旺盛。

    　　2021Q1 归母净利环比增长316 万元、同比增长1112 万元。1）同比来看，主要的增利点在于毛利（+2504 万元）、减值损失/资产处置收益（+90 万元）。2）环比来看，主要的增利点在于毛利（+1957 万元）、营业外利润（+43 万元）；主要的减利点在于费用和税金（-1000 万元）、其他收益/投资收益（-453 万元）、减值损失/资产处置收益（-209 万元）；非经常性损益环比增加232 万元。

    　　盈利预测与评级：一方面，公司认证持续推进，或加速公司高附加值产品的渗透；另一方面，随着2 万吨/年高纯石英砂项目扩建、6000 吨/年电子级石英管棒的逐步投产以及1800 吨/年的气炼石英制砣逐步爬产，业绩或有支撑。我们维持对于公司的盈利预测，预计2021-2023 年分别实现归母净利润2.67 亿元、3.61 亿元和4.75 亿元；EPS 为0.74 元、0.99 元和1.31元；对应2021 年4 月26 日的PE 分别为25.0、18.6 和14.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：下游需求不达预期、项目进程不达预期的风险等