事件：公司发布2023 年年报及2024 年一季报，2023 年全年公司实现营业收入31.06 亿元，同比-2.95%；归母净利润1.38 亿元，同比-6.49%。24Q1公司实现营业收入7.73 亿元，同比-4.60%，环比+31.22%；归母净利润0.38亿元，同比-5.84%，环比+145.43%，业绩符合预期。

    　　轴承业务高速发展，多领域布局。2023 年公司轴承产品业务实现营收17.89亿元，同比-5.12%，毛利率18.01%，同比-0.03pct，轴承产品出货4.54 亿套，同比-4.40%。汽车轴承方面，公司研发成功新能源汽车全系列轴承产品并配套国内外主机客户。机器人减速器轴承方面，公司已经研发成功机器人全系列轴承产品，配套中大力德、大族谐波、来福谐波等机器人减速器企业。

    　　工业轴承方面，公司主要客户包括美国德纳、国内南高齿等多企业。随公司轴承产品下游各领域快速发展，预计轴承产品业务将为公司带来盈利增量。

    　　汽零业务锁定大客户，有望迎来高速发展。2023 年公司汽车零部件业务实现营收4.30 亿元，同比+9.29%，毛利率19.66%，同比+1.19pct，汽车零部件出货约4913 万套，同比+1.49%。汽车零部件方面公司客户包括瑞典奥托立夫、国内均胜电子和比亚迪等，均为行业龙头企业。公司获取大客户资源，汽车行业近年来的高速发展将持续利好公司汽车零部件业务发展。

    　　布局丝杠产品，机器人丝杠赛道空间广阔。依靠精密零部件制造全产业链加工的技术优势，公司布局丝杠产品。目前公司丝杠产品包括梯形丝杠、滚珠丝杆以及行星滚柱丝杠。预计滚珠丝杠将用于汽车、机床等行业，而人形机器人将使用梯形丝杠以及行星滚柱丝杠。丝杠对于精度、承载能力等方面要求较高，目前公司梯形丝杠以及行星滚柱丝杠正在进行持续送样。机器人赛道空间广阔，有望为公司带来未来成长空间。

    　　投资建议：预计24-26 年公司归母净利润为1.93/2.44/2.95 亿元，同比+39.8%/26.1%/21.1%，EPS 分别为0.52/0.66/0.80 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：风电装机量不及预期，产能建设进度不及预期等