公司动态

    　　公司近况

    　　2022 年2 月21 日，公司发布2022 年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟向核心管理层及管理/技术/业务人员授予权益总计393.63 万份，约占公司股本总额的1.91%。

    　　评论

    　　激励对象包括管理层及核心人员，激励范围广。本次激励计划共涉及176 人，占2020 年底公司员工总数的26.83%，其中7 位为公司董事、高级管理人员，166 位为公司核心管理/技术/业务人员。激励计划拟授予权益总计393.63 万份，其中，股票期权191.00 万份，约占公司股本总额的0.92%，行权价格为52.38 元/股；限制性股票202.63 万股，约占公司股本总额的0.98%，授予价格为32.74 元/股。根据公司披露，本次激励共产生8029 万元的摊销费用，其中2022-2025 年分别3791/2701/1345/191 万元。

    　　公司层面业绩考核+个人绩效考核，形成全面长效激励。本次股权激励设立了公司层面业绩考核指标，以2020 年营业收入为基数，2022/2023/2024 年营业收入增长率不低于60%/90%/120%，对应2020-2024 年复合增速不低于22%，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，也有效衔接了上一次股权激励的考核区间（2019 年限制性股票激励，以2018 年收入和净利润为基数，2019/2020/2021 年增长率均不低于30%/60%/90%）；同时设置了个人绩效考核体系，对激励对象形成约束效果。我们认为股权激励能够充分调动管理层和核心员工等人的积极性，推动公司长期健康快速发展。

    　　以技术与渠道优势为核心竞争力，平台生态为增长赋能。新型电力系统的建设推动电网侧智能化加速发展，传统的电力运维及管理模式已无法适应智能电网快速发展的要求，我们认为将机器人技术与电力技术融合是大势所趋，当前我国电力机器人渗透率低，增长潜力大。公司为电力机器人龙头，凭借着技术优势和产品力，依托稳定的客户资源优势，公司不断加强营销服务网络建设、开拓全国市场，我们预计2020-2023 年间公司机器人营收CAGR达34.5%。此外，公司定位于特种机器人领域的平台型公司，凭借着底层技术储备和经验积累，围绕特种机器人不断扩充产品品类，操作类机器人、消防类机器人等新产品不断增添成长动力。

    　　估值与建议

    　　我们维持盈利预测2021~2023 年EPS分别2.2/2.9/3.7 元不变，CAGR为30.9%，当前股价对应2022 年23 倍市盈率。考虑到股权激励形成全面长效激励，有助于公司中长期稳健发展，公司成长确定性突出，上调目标价20%至85.50 元，对应2022 年30 倍市盈率，较当前股价仍有30.8%上行空间。

    　　风险

    　　智能电网投资不及预期，下游客户相对集中，行业竞争加剧。