事件：

    　　公司发布公告：公司预计2022Q1-3 实现归母净利润1.2-1.4 亿元，同比增长72%-98%。

    　　点评：

    　　业绩符合预期。公司Q3 实现归母净利润0.4-0.6 亿元。取业绩中值0.5亿元，同比增60%、环比微增。

    　　锆业务：景气高增。公司主营电熔氧化锆业务价格维持高位，且公司为行业龙头，享有一定定价权，进一步拓宽利润空间。公司大力开拓新兴市场，发展锆领域中下游产品，新业务海绵锆、纳米氧化锆逐步扩产；海绵锆以公司自产电熔锆为原料，自给自足，优势明显；纳米氧化锆广泛应用于5G 基站滤波器、手机背板和种植牙领域，带动利润增长，未来贡献客观业绩增量。2022 年H1 因与锆材应用有关的几个大型化工项目陆续开工，推动下游对海绵锆产品需求不断加大，订单数量上涨，海绵锆市场价格上涨。子公司辽宁华锆时刻站在国内外海绵锆市场最前沿，抓住市场契机，上半年所签的订单量已排产至下半年 9~10 月份，始终占据着国内工业级海绵锆市场的龙头地位。

    　　压铸五金件业务：放量可期。公司的合资公司宁德文达镁铝（公司股权35%、宁德时代25%），致力于轻量化精密压铸件的研制和生产，合作产品铝镁合金，在汽车、电子通信领域拥有广阔的应用前景。主营压铸工艺的新能源车的电池包五金件，有强度高、质量轻、可回收等优势；在汽车轻量化的浪潮中，铝镁合金电池包有望突出重围，产品销量保持较高的增长速度。同时新产品研发进度加快，推出时间提前，届时能提供新的收入增长点；2022 年为合作元年，当前各项项目进展顺利，进展预期达标，预计23 年开始贡献显著增量。

    　　盈利预测与投资评级：我们公司2022-2024 年的收入为13/16.8/19.7 亿元，同比增速为65%/29%/17%；基于Q1-3 业绩预增公告，我们将公司2022-2023 年归母净利润从1.8//2.6 亿元上调至1.8/2.8 亿元，即2022-2024 年归母净利润为1.8/2.8/3.5 亿元，同比增速为79%/56%/25%；对应PE 分别为25/16/13x。考虑公司新业务利润空间较大，估值较低，因此维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：新业务增量不及预期；上游价格波动；市场竞争风险。