本报告导读：

    　　新冠产品回落拖累表观业绩，常规诊断业务恢复稳健快速增长，测序和质谱新产品研发进展顺利，产品矩阵不断丰富，长期平台化可期，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。新冠检测产品需求下降，下调2023~2025 年EPS 预测至2.20/2.76/3.38 元（原为2.41/3.02/3.67 元），参考可比公司估值，给予2023年PE 26 X，下调目标价至57.20 元，维持增持评级。

    　　业绩符合预期。公司2023 年H1 实现收入21.08 亿元（+1.82%），归母净利润5.46 亿元（+2.32%），扣非归母净利润5.27 亿元（+4.27%）； Q2 实现收入10.71 亿元（+3.12%），归母净利润3.04 亿元（+3.57%），扣非归母净利润2.91 亿元（+6.54%），业绩符合预期。

    　　常规诊断业务稳健增长。上半年业绩与同期相比基本持平，主要受新冠检测类产品需求下降影响，常规诊断收入上半年同比增长约23%，预计磁微粒发光试剂恢复25%+增长，生化试剂快速增长，微生物试剂平稳增长。

    　　截止H1，Autolas X-1 系列流水线累计装机19 套，Autolas A-1 系列流水线累计装机量114 套，智能化实验室累计落户33 家医疗机构。新获产品注册（备案）证书30 项，产品系列不断丰富，品牌影响力进一步提升。

    　　测序和质谱检测研发进展顺利。公司不断加强研发投入，积极开拓新领域与开发新产品。测序领域，上半年实现NGS 测序系统的研制完成，测序原理机系统测试工作，进展和结果符合预期，同时取得了测序试剂盒的医疗器械注册备案证和生产许可证；质谱领域，上半年实现新研制的飞行时间质谱项目预研，三重四极杆液质联用系统研制按计划稳步推进，已经完成了质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台，进度符合预期。

    　　风险提示：新产品研发和销售低于预期；集采政策不确定