事件：公司公告2022 年年报，2022 年实现营业收入44.42 亿元，同比增长17.9%；实现归母净利润11.67 亿元，同比增长19.9%。单Q4 看，公司2022年Q4 实现营业收入11.60 亿元，同比增长8.35%，实现归母净利润2.69 亿元，同比增长4.46%。公司同时公告2023 年一季报，2023Q1 实现营收10.36亿元，同比增长0.5%，实现归母净利润2.42 亿元，同比增长0.8%。

    　　费用率下降，毛利率、净利率有所提升。公司年2022 管理费用率为3.7%，同比下降0.2pct；销售费用率为16.2%，同比下降0.6pct；财务费用率为0.0%，同比下降0.4pct，研发费用率为12.8%，同比持平。公司2022 年毛利率为59.8%，同比提升0.4pct，净利率为26.8%，同比提升0.7pct。

    　　2022 年公司陆续推出多款自动化检测设备，产品丰富度进一步提升。公司自主研发、制造的流水线Autolas X-1 Series 正式上市，该流水线提升了线体多项关键性能指标，能更好地控制成本，满足中国本土实验室的需求，也实现了从本土品牌到本土研发生产的重大转折和突破。同时，公司推出了新一代高通量化学发光免疫分析仪Autolumo A6000 系列，进一步丰富了化学发光产品线，可满足大、中型医学实验室的检测需求。除此之外，新一代全自动生殖道分泌物分析仪AutowoMo W500 的上市，实现了干化学酶法功能学+镜检形态学全自动一体检测。

    　　2022 年各研发中心的研发工作进展顺利。十四五期间，公司将逐步完善以郑州为中心，北京-上海-苏州-北美-深圳等为分支机构的研发体系，利用这些地区的人才和技术优势，组建高素质研发团队，建立高水平研发技术平台，进军体外诊断领域前沿技术和产品的开发。

    　　维持“买入”评级。基于国内医院检验服务逐步恢复，以及公司产品线进一步丰富，预计未来三年EPS 为2.47/3.12/3.80 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品研发不及预期风险；政策风险；行业竞争加剧风险