事件描述

    今日公司发布2022 年三季报，前三季度收入为32.81 亿元，同比增长21.75%；归母净利润为8.99 亿元，同比增长25.44%；扣非净利润为8.60 亿元，同比增长21.1%。单三季度收入为12.11 亿元，同比增长19.02%；归母净利润为3.65 亿元，同比增长20.23%；扣非净利润为3.55 亿元，同比增长15.47%。

    事件评论

    费用端控制良好。销售费用率为15.71%，同比降低0.15pct；管理费用率为3.50%，同比降低0.22pct；研发费用率为12.10%，同比降低0.44pct；财务费用率为0.02%，同比降低0.31pct。

    深耕化学发光，分子诊断开始崭露头角。2022 年上半年，公司新推出的新一代高通量全自动化学发光免疫分析仪Auto Lumo A6000，以及全新自主研发的自动化流水线AutolasX-1 Series 正陆续装机。其次分子诊断试剂菜单持续丰富，根据公司2022 年9 月27 日公告，人副流感病毒核酸检测试剂盒（PCR 荧光探针法）获批，主要用于体外定性检测人咽拭子样本中的人副流感病毒1 型RNA、人副流感病毒2 型RNA、人副流感病毒3 型RNA。

    维持高研发投入，平台化战略持续推进。初步完成平台化搭建，目前公司已覆盖免疫化学发光、微生物、生化、质谱和分子诊断等。同时，产品积极向非传染病领域拓展，形成了传染病应用领域和非传染病应用领域均衡发展的局面，公司已在两个领域均拥有较为齐全的产品线。

    看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为12.16 亿元（+25%）、15.99 亿元（+31%）、20.93 亿元（+31%），当前股价对应2022-2024 年PE 分别为37、28、21 倍。维持“买入”评级。

    风险提示

    1、化学发光行业政策集采风险；

    2、分子诊断等新产品销售不达预期。