本报告导读：

    　　公司发光试剂Q2发光试剂增长受疫情影响，分子诊断拓展顺利，通过高强度研发和外部合作持续完善产品线，综合竞争力进一步提升，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。维 持2022~2024 年EPS 预测2.14/2.78/3.55元，维持目标价63.22 元，对应2022 年PE 30 X，维持增持评级。

    　　业绩符合预期。公司2022 年H1 实现收入20.70 亿元（+23.41%），归母净利润5.34 亿元（+29.28%），扣非归母净利润5.05 亿元（+25.40%），其中 Q2 实现收入10.39 亿元（+20.74%），归母净利润2.93 亿元（+21.61%），扣非归母净利润2.73 亿元（+16.76%），业绩符合预期。

    　　Q2 发光试剂增长受疫情影响，分子诊断拓展顺利。我们预计2022 年H1发光仪器装机超过500 台（累计超7100 台），流水线A1 和B1 累计装机108 条和96 条，发光试剂收入约8.7 亿元（+13.5%）；生化试剂和微生物检测收入保持个位数平稳增长；分子诊断领域，2021 年7 月新推出全自动核酸提纯及实时荧光 PCR 分析系统推广顺利，22H1 仪器销售约170台（21 年100 台），分子试剂收入约4500 万元，贡献显著增量。

    　　自研合作齐发力，持续完善产品线。公司不断加强研发投入，积极开拓新领域与开发新产品，H1 研发投入2.5 亿元，占收入的12.2%。600 速高速发光仪器于22 年4 月获批，并推出成本更低的全新自主研发生产的自动化流水线Autolas X-1 Series；测序试剂、测序仪器和系统测试等方面取得了阶段性进展；此外与希肯医疗、积水医疗、普施康生物在凝血和POCT领域战略合作；公司产品线齐全，能够为实验室提供全面的产品解决方案和整体服务，截至22 年H1 智能化实验室已在全国28 家医疗机构落户。

    　　风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，新产品研发和推广不及预期。