投资要点

    公司是一家主要从事智能装备的研发、生产与销售的企业。公司主营智能装备制造业,主要业务包括研发、生产和销售智能检测分选装备与工业机器人及自动化成套装备,并为部分行业用户提供个性化、多样化、系统化的自动化生产整体解决方案,致力于提高社会生产的智能化、自动化水平。

    公司主营业务快速发展,产能利用率较高。公司2016 年实现营业收入3.71亿元,同比增加19.68%,公司营收稳步增长。预计 2017 年第一季度营业收入为 7,650.58 万元至 8,037.59 万元,预计较去年同期增长 0.02%至5.08%,净利润为 1,221.63 万元至 1,260.90 万元,预计较去年同期增长0.89%至 4.13%。但2016 年前三季度公司产能利用率157.73%,产能不足已经成为公司健康发展的掣肘。

    智能检测分选装备与工业机器人应用广泛。智能检测分选装备可应用于农产品分选领域、工业物料与工业品分选领域、物资回收和环保领域,工业机器人的应用范围则更广。随着智能检测分选装备的进一步普及以及工业机器人进口替代效应逐渐形成,公司有望进一步发展壮大。

    盈利预测和估值:按发行后的股本计算,我们预测公司2016~2018 年EPS分别为1.10、1.39、1.83 元,分别同比增长11.42%、26.31%、31.15%。参照可比公司的估值,同时考虑到公司产品的未来需求情况和公司竞争力,我们认为给予公司2017 年30~35 倍PE 较为合理,对应价格区间为41.70~48.65 元。首次覆盖,暂不给予评级。。

    风险提示:新业务扩展不及预期;市场竞争加剧的风险。