2021H1 业绩同比增长32%，二季度费用大幅提升，维持“买入”评级8 月16 日，公司发布2021 年半年度报告，实现营业收入11.72 亿元，同比增长24.30%，归母净利润2.37 亿元，同比增长31.72%；2021Q2 单季度营收5.98 亿元，同比增长22.97%，归母净利润9163.18 万元，同比减少21.28%。受运费、子公司并表、发行可转债等影响，2021Q2 各项费用总计1.29 亿元，同比增长61.68%。结合公司中报和股权激励的考核目标，我们略微下调盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为5.81、7.65、10.20（原值6.20、8.69、11.02）亿元，对应EPS 分别为0.99、1.31、1.74（原值1.06、1.48、1.88）元/股，当前股价对应PE 分别为58.9、44.8、33.6 倍。公司积极进行战略转型，以电子材料发展为重中之重，抢占国产替代先机，维持“买入”评级。

    　　半导体光刻胶实现订单丰收，特种橡胶助剂保持收入增长电子材料业务：2021H1 北京科华半导体光刻胶业务营收5647.83 万元，同比增长46.74%，半导体用G/I 线、KrF 光刻胶产品分别同比增长40.36%、94.51%，新增10 支产品获长江存储、中芯北方、广州粤芯、厦门士兰集科等用户订单；彤程电子拟投资6.9853 亿元建设“ArF 高端光刻胶研发平台建设项目”，预计2023年末建成；2021H1 北京北旭显示面板用光刻胶营收1.25 万元，预计全年出货将超过3000 吨。特种橡胶助剂业务：2021Q2 国内轮胎企业开工率降低，公司积极开发海外客户，单季度营收5.58 亿元，同比增长14.95%，实现量价齐升。可降解材料业务：10 万吨/年可生物降解材料项目（一期）预计2022 年初投料试车。

    　　发布2021 年股权激励计划草案，三年营收目标增幅110%公司同时公告，拟向152 人授予限制性股票400 万股，约占公司总股本的0.67%，授予价格为29.26 元/股。首次授予限制性股票分三批解除限售，考核目标以2020年营收为基数，2021、2022、2023 年营收增长率分别不低于20%、60%、110%。

    　　本次股权激励计划有利于建立健全长效激励约束机制，提升核心团队凝聚力。

    　　风险提示：原材料价格波动、产能建设进度不及预期、可降解材料竞争加剧。