业绩显著复苏，盈利能力提升

    　　艾迪精密23H1 实现营业收入11.4 亿元，同比增长10.6%；实现归母净利润1.6 亿元，同比增长33.6%；每股收益0.19 元；经营性现金净流入0.24 亿元，同比下降72.6%；综合毛利率为32.3%，同比上升3.1 个百分点；净利率为14.3%，同比上升2.5 个百分点。

    　　公司23Q2 实现营业收入5.1 亿元，同比增长22.8%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长71.6%；综合毛利率为35.4%，同比上升4.7 个百分点；净利率为16.7%，同比上升4.8 个百分点。

    　　破碎锤、液压件收入均大幅增长，未来仍有广阔成长空间23H1 公司液压破碎锤业务实现收入5.5 亿元，同比增长25.9%。国内挖掘机破碎锤配置率仅为25%-30%，低于成熟市场30%-40%的水平，因此国内液压破拆属具具有较大的市场潜力。海外市场方面，国产破碎锤相较于国际同类产品具有较高的性价比优势，因此随着国际客户对国内产品的认可度不断提升，来自海外的需求有望显著增长。

    　　23H1 公司液压件业务实现收入6.9 亿元，同比增长19.3%。目前我国工程机械行业的高端液压件主要依赖于进口产品，但近年来随着国产液压件的崛起，未来高端液压件的国产化率有望迅速提升。同时22 年底我国挖掘机市场10 年保有量约为220 万台，庞大的存量市场将带来巨大的维修需求。随着我国液压件国产化率以及维修需求的不断提升，公司做为高端液压件龙头有望深度收益。

    　　持续推进全系列液压件、多轴机器人、硬质合金等新产品研发23H1 年公司研发费用0.5 亿元，研发费用率达4.7%。公司以高附加值、高技术含量产品的研发为目标，开发全系列液压件，包括微挖、小挖、中挖及大挖用液压件，高空作业平台车用液压件、旋挖钻机用液压件等，为未来高端液压件的全系列配套做好基础。公司建立了专门研发团队，用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发，丰富公司产品系列。

    　　维持“增持”评级

    　　我们维持公司23-25 年EPS 预测0.38/0.49/0.61 元。公司液压件与工业机器人、刀具等新产品成长空间较大，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游行业景气下行风险；行业竞争加剧风险；新客户开拓不及预期风险