“电科投资”入股6%。公司9 月22 日晚间公告“电科投资”受让南威软件控股股东吴志雄持有的南威软件3160 万股无限售条件流通股，占公司总股本的6.00%，标的股份的转让价格为10.24 元/股，预计在股份交割完成后，电科投资将成为南威软件第二大股东，吴志雄仍是公司控股股东、实际控制人，持股比例45.09%。“电科投资”系中国电子科技集团有限公司全资子公司及唯一的资产经营和资本运作平台。2019 年1 月上海云鑫（蚂蚁金服子公司）的入股价格也为10.24 元/股，受让股份5.68%，在“电科投资”入股后将为公司的第三大股东。

    共同合作开发自主创新国产软件。中国电科是国内唯一覆盖电子信息全领域的大型科技集团，是国内在公共安全和电子信息装备、仪器仪表的研制、生产和服务方面实力最强的国有中央企业，2018 年位列世界500 强企业第388位。南威软件是国内“数字政府”行业的核心骨干企业、“互联网+政务”领域的龙头企业、城市公共安全管理与智慧城市建设运营的行业领先企业，在行业细分领域核心竞争力突出。双方不仅在智慧城市、自主创新国产软件、司法、安防等领域具有互补性，在物联网、大数据等专项领域亦具有产业上下游协作特性。此次引入中国电科战略投资南威软件，将有利于双方在行业横向及纵向的优势互补，通过资本的纽带促进业务深入融合，构建全产业链协作互动的生态圈，从而共同推进中国信息技术服务业的发展。

    盈利预测与投资建议。公司同时引入阿里+中电科，我们认为未来在有互联网巨头和中电科的共同加持下，行业将会加速推进，公司自身的业务及产品能力也会快速提升。我们认为公司将与阿里合作聚焦于新一代政务，与中国电控聚焦于自主创新国产软件、智慧城市。我们认为公司是“互联网+政府”的龙头企业，是政府大数据入口，预计公司2019-2021 年归母净利润分别为2.34亿元、3.14 亿元、4.11 亿元，结合公司未来的高速增长，给予2019 年动态PE30-35 倍，6 个月合理价值区间为13.20-15.40 元，给予“优于大市”评级。

    风险提示。互联网+政务推进不及预期，应收款坏账及现金流恶化。