投资要点

    　　事件: 公司近日发布2016 年半年度报告，公司上半年实现营业总收入1.68 亿元，同比增长17%，归母公司净利润1823 万元，同比下降21%，扣非归母净利润2166 万元，同比增长25%，第二季度公司归母净利润3049 万元，同比上升17%，从扣非业绩来看，公司经营情况好转。

    　　 互联网+政务服务巩固公司电子政务领域竞争力：上半年公司积极推进互联网+政务服务的创新模式，重点推广电子证照业务，“权力阳光”类业务拉动业绩增长。从产品收入结构看，软件开发类收入翻倍增长，在总收入中的占比由去年的20%提升至33%，在总毛利中的占比由去年的52%提升至65%，系统集成类业务收入及毛利率均略有下滑，显示公司在业务结构上向高毛利的软件类产品调整。技术方面，公司已经完成了大数据开发平台，目前正在搭建基于此平台的电子政务核心应用系统，重点针对交通管理、公安刑侦、物价管理等民生领域。另外，智慧城市方面，公司在前期签订的框架协议内完成了智慧停车和智慧社区等项目，第三季度有望确认收入。

    　　 电子证照业务空间巨大：今年四月国务院办公厅转发国家发改委等部门的《推进“互联网+政务服务”开展信息惠民试点实施方案》，方案中要求以政府信息共享交换平台为依托建立电子证照库，采集证照信息，实现数据共享，提升行政效率，简化企业和居民的办事流程。公司顺应政策要求，率先在泉州试点并实现收入，业务目前已经在福建省推广，并有望成为国家示范项目，向其他省份扩张。电子证照业务目前以证照录入个数为指标确认收入，目前全国有超过2000 万个企业，企业和个人证照总量巨大，其他变现方式还在探索中，形成巨大的市场空间。

    　　 配股募资彰显管理层信心：公司拟通过配股形式募集8.4 亿元用于智慧城市综合管理平台研发及PPP 项目、电子证照共享服务平台建设项目、大数据处理与开发平台项目和北京运营中心建设项目。目前公司董事长持有公司57.5%的股权，且已公告承诺全额认购可配售的股份，高管也持有部分股权，配股方案已经通过股东大会。募资建设的项目对公司发展具有重要意义，且配股方案使管理层和公司利益高度绑定，彰显管理层对公司的信心。

    　　 盈利预测与投资建议：暂不考虑配股和摊薄，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.82 元、1.14 元、1.80 元，归母净利润复合增速为42%，维持“增持”评级。

    　　 风险提示：市场竞争或加剧、电子证照推广或不达预期、配股或无法兑现等。