本报告导读:

    本报告分析了南威软件新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价 14.95 元,预估合理价格 45.56-57.65 元。

    投资要点:

    公司摊薄后2013-2015年的实际与预测EPS 0.79、0.83、0.88元。可比公司2014年的PE是55倍,可比证监会行业最近1个月的估值73倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价74%。

    建议公司报价14.95元,对应2013年摊薄PE为18.81倍。

    预估中签率:网上0.39%;网下中公募与社保0.35%,年金与保险0.15%,其他0.15%。预计网上冻结资金量853亿元,网下冻结191亿元,总计冻结1044亿元。

    资金成本:预计本批新股的冻结资金量将达到2万亿元,所以会对资金造成冲击,12月11-12日14天回购利率已经上涨至6.85%,我们预计7天质押式回购利率将达到9.2%。

    预计涨停板9个,破板卖出的打新年化回报率:网上30%、网下公募与社保28%,年金与保险11%,其他10%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价绝对涨幅看,最近新股整体持有1个月涨幅大于破板时,预计公司也可能出现这个情况。

    公司基本情况分析

    公司从事电子政务的软件开发、系统集成及技术服务,并以解决方案的形式向政务部门提供上述业务,产品涉及电子政务应用系统、社会管理与公共服务系统、行业应用支撑系统三大领域。

    发展空间:产业政策环境引导,国产软件向主角转变。发展空间主要来自于1)产业政策环境引导2)新技术带来新的发展空间3)国产基础软件向主角转变

    公司竞争优势:1)资源复用开发管理模式。2)客户资源以政务部门为主,且客户粘度较高。3)拥有特许行业领域资质

    风险:业务区域较为集中、季节性波动风险、技术创新风险、大股东控制风险