不惧疫情扰动，收入稳健增长。公司公告2022 年中报，22H1 公司实现收入4.05 亿元，同比+24.45%；归母净利润0.35 亿元，同比+27.88%；扣非归母净利润0.33 亿元，同比+32.96%。22Q2 单季度来看，公司实现收入2.01 亿元，同比+23.82%，环比-1.41%；归母净利润0.20 亿元，同比+37.65%，环比+34.03%；扣非归母净利润0.18 亿元，同比+30.33%，环比+26.52%。尽管二季度受到疫情扰动，公司松江工厂生产受到较大影响，但公司22Q2 收入和利润仍展现出较好韧性。

    毛利率大幅改善。22H1 公司毛利率为26.85%，同比+0.37pct；净利率为8.68%，同比+0.23pct。22Q2 单季度公司毛利率为29.00%，同比+0.12pct，环比+4.27pcts；净利率为10.02%，同比+1.01pcts，环比+2.65pcts。利润率改善显著，我们认为主要原因系：1）上游原材料价格下降，成本端压力缓解；2）公司产品结构改善，高毛利产品占比提升。

    汽车连接器产品贡献主要收入增量。分业务来看，22H1 公司汽车精密连接器及组件、配件产品收入2.62 亿元，同比+21.05%；汽车精密屏蔽罩及结构件产品收入0.19 亿元，同比+51.95%；手机精密连接器产品收入0.11 亿元，同比-14.63%；手机精密屏蔽罩及结构件产品收入0.83 亿元，同比+39.18%。公司22H1 收入同比增加0.80 亿元，其中汽车精密连接器及组件、配件产品贡献收入增量约0.46 亿元。

    看好公司长期发展。上半年尽管受到疫情扰动，公司仍表现平稳；随着疫情缓解，叠加下半年为汽车销售传统旺季，预期公司有望实现更好增长。

    展望未来，公司作为深耕精密制造赛道近20 年的优质汽车连接器企业，有望充分受益汽车电动化和智能化浪潮，维持良好成长势头。维持公司22/23/24 年归母净利润预期0.76/1.79/2.69 亿不变，给予“增持”评级。

    风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险