报告摘要

    　　公司原油产量高速增长，截至2023 年6 月13 日温宿项目日产油1640.3 吨。2023 年上半年，公司温宿项目实现原油产量27.51 万吨，比去年同期增加7.72 万吨，同比增长39.01%。公司原油产量环比增速明显恢复。2022 年下半年受新疆疫情影响，公司原油产量增速受限制。2023 年1 季度原油产量环比增速恢复到9.4%，2 季度环比增速恢复到11.3%。我们预计今年下半年，公司原油产量增速将出现环比和同比增长，预计全年产量在60 万吨左右。

    　　公司勘探取得较大进展。公司目前已经发现4 个油气区块，分别为温北油田、柯柯牙油田、红旗坡油田和赛克油田，其中温北油田已经取得采矿证。柯柯牙油田是公司今年最主要的勘探区域，已经取得工业油气流。截至5 月31 日共完钻28 口探井和评价井，钻井成功率高达96%。其中柯1 井、柯2 井、柯3 井和柯4 井均获得工业油气流。

    　　2023 年上半年，公司钻井工程板块钻机开工率较去年同期大幅提升，工程板块收入与上年同期相比实现大幅增长。

    　　公司业绩预告显示，2023 年半年度归母净利润为4.3 亿元-4.5亿元，同比增加102.43%-111.84%。

    　　盈利预测：油价维持高位，原油产量持续增长，勘探取得较好进展。我们预测公司2023-2025 年的营业收入分别为37.33 亿元、44.44亿元、51.55 亿元；归母净利润分别为8.72 亿元、11.12 亿元、13.76亿元，EPS 分别为2.18/2.78/3.44 元。考虑行业可比公司估值，我们按照2023 年业绩给予13 倍PE、一年目标价28 元，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：国际油价大幅下行、地缘政治风险、项目建设进度滞后等。