投资要点：

    公司公告：2022 年预计实现归母净利润为人民币5-5.5 亿元，同比增长656%-732%，预计实现扣非归母净利润为4.99-5.49 亿元，同比增690%-769%。其中22Q4 预计实现归母净利润为人民币1.28-1.78 亿元，同比增长374%-559%，环比增长-20%-11%，业绩符合预期。

    油服板块景气复苏，公司业绩持续兑现。2022 年，布伦特原油价格一度触及139.13 美元/桶高位，虽然四季度布伦特油价环比下滑9.2 美元/桶，但仍处在近几年的较高位置并且有望继续维持，此轮高油价促使油气行业景气度不断上升，考虑到油价传导的滞后性，2022年以后高油价对油服行业传导的滞后效应愈发凸显，油服赛道景气复苏加速。公司抓住行业回暖的大好时机，持续加大投资开发力度，以“资源优势、技术优势、成本优势”为核心竞争力，一体化优势推动公司业绩持续兑现。

    新签合同明显增加，钻井板块逐步复苏。前期油价对于钻井板块的滞后影响逐步显现，公司在立足伊拉克等传统市场的基础上，公司进一步冲击海外高端市场。2021 年成功进入门槛最高的沙特市场，实现历史性的突破，2022Q4 签订合同31 个，合同金额6.24 亿元，同比提升186.24%。另外，国内油服市场市场化改革加速，民营油服的准入壁垒逐步打破，并且公司自身的国内油气项目持续推进，一体化优势为国内钻机活动提供新的支撑，未来增长可期。

    温宿区块助力油气上产，海外项目打开成长空间。公司温宿项目油气进入上产加速期，2022年实现原油产量43.4 万吨，比去年同期增加26.4 万吨，同比增长155.29%，原油产量再创新高。另外，通过参股哈萨克斯坦坚戈项目、收购岸边项目完成国外资源布局。其中坚戈项目探明地质储量6544 万吨，岸边项目经评估地质储量2480 万吨，均具有成本低、储量丰富等优势，将为公司上游资源的增储上产奠定了基础。同时，中亚区块天然气资源丰富，有望补足公司的天然气短板，助力公司实现清洁能源转型目标

    投资分析意见：考虑到国际油价高位运行以及中东高端市场的开拓将带动公司钻井板块底部复苏，同时，随着国内温宿项目进入油气上产周期以及哈萨克斯坦项目的加速开发，公司的业绩提升空间较大，我们维持2022-2024 年公司盈利预测分别为5.35 亿、9.29 亿、12.56 亿元，对应的PE 分别为14X、8X、6X，维持“买入”评级。

    风险提示：国际油价大幅下跌；石油公司资本支出不及预期；日费率不及预期等。