事件：2022 年10 月27 日，公司发布2022 年第三季度报告。2022 年前三季度公司实现营业收入22.16 亿元，同比增长91.74%；归母净利润3.72 亿元，同比增长742.79%；扣非归母净利润3.72 亿元，同比增长810.67%。

    22Q3 单季业绩同比大增，环比上涨。2022Q3，公司实现营业收入8.20 亿元，同比增长102.93%，环比增长3.54%；归母净利润为1.59 亿元，同比大涨699.94%，环比增长13.86%。

    三季度油价环比下滑，后续预计维持高位。2022 年第三季度，布伦特原油现货均价为101 美元/桶，环比第二季度下滑11.45%。然而，10 月初OPEC+宣布11 月产量目标将在8 月的基础上减产200 万桶/日，且欧盟对俄油的禁令将于12 月开始实施，尽管美国宣布将释放战略石油储备1500 万桶，但据美国能源信息局的数据，1500 万桶原油不足美国市场一天的用量，原油供给侧压力仍存。此外，当前美国的库存处于低位，包括战略石油储备在内的原油和石油总库存已降至2008 年的水平，因此油价下跌动力不足，预计后续有望维持当前价格高位。

    温宿区块勘探开发进展顺利，坚戈油田有望实现产量并表。国内方面，温宿区块于2022Q1 产油8.41 万吨，2022Q2 产油11.38 万吨，主要是其中的温7区块开发上产速度较快，预计Q3-Q4 有望维持每季度11 万吨左右的产量，从而助力公司实现业绩增厚；红旗坡和赛克区块处于定储阶段，目前勘探进程稳步推进。国外方面，公司于9 月获得坚戈区块控制权，2P 原油地质储量为6441.4万吨，是温宿区块已探明地质储量的2 倍以上，2P 原油经济可采储量为595.28万吨，2P 天然气地质储量为218 亿方，开采潜力较大；2021 年该油田产量为8.95 万吨，2022 年1-7 月产量为3.65 万吨，据公司规划，未来公司将加大该区块的开发力度，产量存在较高的释放空间。

    油服业务逐步恢复，业务利润有望扭亏为盈。公司上半年钻井工程服务毛利率为-2.78%，主要是受海外疫情影响，油服业务难以顺利进行，同时设备折旧额较高，导致该业务出现亏损。而第三季度公司签订了10 个海外钻井工程项目及技术服务合同，签订金额为9.69 亿元，同比去年同期增长96.95%，油服业务正在逐步恢复，随着海外疫情影响减弱，预计该业务利润有望扭亏为盈。

    投资建议：我们预计2022-2024 年公司归母净利润分别为5.34/9.43/13.67亿元，对应EPS 分别为1.34/2.36/3.42 元/股，对应2022 年10 月28 日收盘价的PE 分别为15 倍、8 倍、6 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：油价大幅下降风险；勘探进程不达预期的风险；海外疫情反复影响海外油田作业的风险。