事件概述

    2022年1月25日,公司发布2021年年度业绩预盈公告,预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为6000万元至7200万元。去年公司归属于上市公司股东的净利润为亏损4.86亿元。

    分析判断:

    2021 年全年油价震荡上行,温宿油田原油产量达17 万吨,未来仍有较大提升潜力

    2021年布伦特油价全年涨幅超过50%,由50美元/桶上涨到80美元/桶,并且近期受地缘政治影响一度接近90美元/桶的近7年高位。

    公司原油销售价格与布伦特油价正相关,勘探开发成本与油价相关性较低,上半年勘探开发成本仅为21美元/桶,公司显著受益销售价格与成本价差扩大的利好。2021年10月公司拿到温7区块采矿证,公司原油产量加速提升,2021年上半年产量仅为5万吨,下半年产量则达到12万吨。按照公司采矿证的规划,温7区块产量将达到40万吨/年,后期开发潜力较大。

    钻井工程服务业务恢复生产,项目质量、成本的控制取得成效

    2021年上半年,随着疫情的好转,公司因疫情等停的海外工程项目已全面复工复产,钻井毛利率恢复至24.37%,超过2018年和2019年的23.49%和17.97%,也显著好于2020年的10.6%。公司钻井工程服务也进入沙特和科威特高端市场,订单质量也有望持续提升。

    2021年公司钻井及装备业务签订合同金额达到23.8亿元,同比增长28%,其中钻井合同金额占比达到95%。

    公司钻井业务主要在海外,将受益海外油气投资增长

    Rystad Energy认为,2022年全球天然气投资将增长14%,由2021年的1310亿美元上涨到1490亿美元;全球原油投资将由2021年的2870亿美元上涨到3070亿美元,涨幅达7%。公司钻井业务主要在海外,将受益海外油气投资增长。

    投资建议

    2021 年公司实现扭亏为盈,原油产量加速提升并受益国际油价上涨,钻井工程服务的订单金额和毛利率明显恢复,维持“增持”评级。因公司发布盈利预告指引,我们下调2021 年归属于上市公司股东的净利润由1.16 亿元至0.67 亿元。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为19.75/30.22/33.75 亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为0.67/6.03/6.87 亿元,EPS 分别为0.17/1.51/1.72 元,对应2022 年1 月25 日1收3盘.65价元,PE 分别为81/9/8 倍。

    风险提示

    宏观经济风险,国际油价长期维持低位、海外油气政策变化、项目进度滞后。