本报告导读:

    本报告分析了杭电股份新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价11.65元,预估合理价格14.68-17.20元。

    投资要点:

    公司摊薄后2014-2016年的实际与预测EPS0.55、0.61、0.63元。可比公司2015年的PE是24倍,可比证监会行业最近1个月的估值31倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价27%。

    建议公司报价11.65元,对应2014年摊薄PE为22.95倍。

    预估中签率:网上0.86%;网下中公募与社保0.95%,年金与保险0.33%,其他0.17%。预计网上冻结资金量653亿元,网下冻结196亿元,总计冻结849亿元。

    资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元,预计7天回购利率将达到6.5%。

    预计涨停板3个,破板卖出的打新年化回报率:网上70%、网下公募与社保80%,年金与保险25%,其他10%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.58%、0.67%、0.21%、0.09%的破板绝对收益率。

    公司基本情况分析

    公司主要从事电线电缆的研发、生产、销售和服务。产品包括导线、电力电缆、民用线三大类,其中电力电缆是公司最主要产品。

    发展空间:1)国内电线电缆发展空间:增速减缓,行业竞争加剧。2)国际电线电缆发展空间:巨头间垄断竞争,空间较小。

    公司竞争优势:1)技术优势:具备大截面高压、超高压电力电缆生产能力,处国内领先地位。2)技术优势:具备大截面高压、超高压电力电缆生产能力,处国内领先地位。3)品牌优势:公司“永通”商标于2008年被认定为中国驰名商标。

    风险:原材料价格大幅波动带来的经营风险、应收账款回收风险、电线电缆行业的市场竞争加剧风险。