事件概述

    　　7 月13 日，国联股份发布了2022 年半年度业绩预增公告，公司预计2022 年上半年度实现营业收入277 亿元至279 亿元，同比增长97.37%至98.80%；预计实现归属于上市公司所有者的净利润为4.18 亿元至4.22 亿元，同比增长93.37%至95.22%；预计实现归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3.73亿元至3.75 亿元，同比增长86.32%至87.32%。

    　　业绩近乎翻倍增长，共克时艰保供复产

    　　2022 年上半年公司业绩延续高增态势，根据公司公告披露，预计营业收入增速97.37%至98.80%，归母净利润增速93.37%至95.22%，预计实现近乎翻倍增长，其高增的主要原因是公司网上商品交易收入增长所致，平台交易量增长较快，推动收入和毛利的增长，从而实现了净利润的增长。

    　　国联股份积极贯彻“纵横链行，持续精进”的年度策略，沿着纵向、横向两个战术方向，不断深入产业链、优化供应链、提升价值链，使平台综合价值及影响力获得不断提升，持续推动工业电商高速成长。公司旗下各多多平台，基于集采拼团、一站式采购、竞价拍卖、带货直播等功能建设，组织月度活动、品类主题活动和6.18 年度专题活动117 场次，带动平台订单归集效率快速提升。

    　　针对疫情散点频发对产业经济造成的负面影响，国联股份及旗下多多平台发挥全产业链运营优势，及数字供应链支持下的资源调配优势，全力保供支援，公司还大力发起“保供保畅、稳产复产”新一轮产业链战“疫”支援行动。根据官微披露，公司积极协同近1600 家供应链上下游企业、物流运输企业、行业协会、产业园区、政府单位等各方资源，组织让利各类优惠券、代金劵近4 亿元，积极运用多式联运算力系统，进一步发挥多多平台的链主作用和价值。

    　　持续探索产业互联网，云工厂释放价值

    　　随着数字经济被纳入“十四五规划”，以及全国政协“推动数字经济持续健康发展”专题协商会的召开，产业各界聚焦关键核心技术、企业数字化转型，推动信息技术与传统产业的融合，数字经济战略地位不断提升。公司持续沿着“平台、科技、数据”总体战略积极推动各个产业互联网平台建设工作。近日，国联股份凭借自身数字技术服务平台优势，成功中标中国信通院工业互联网“国家顶级节点建设”相关项目；入选工业大数据分析与集成应用工业和信息化部重点实验室2022 年度工作组成员单位；入选工业互联网产业联盟“2022 年供应链数字化转型案例（20 家）”名单；为公司深度参与工业互联网和产业数字化建设提供了更广阔场景。而鸿鹄致远产业基金的数字生态投资项目也开始落地，与平台产业数字化协同价值逐步体现。

    　　在产业数字化实践中，公司积极推进数字云工厂计划，高效建设产业数字化生态体系，同时各单元协同效率快速提升，数字供应链价值高效释放。涂多多四氯化钛云工厂的数字化实践带来的社会价值获得当地政府和权威媒体的广泛认可。公司在多多电商平台的规模化交易、深度供应链和云工厂基础上，通过国联云构建“数字工厂+PTDCloud 工业互联网”，实现生产数字化、管理数字化、质检数字化、能耗数字化、物流数字化；构建数字供应链，打造智运平台、云仓平台和数字港区，实现智慧物流，数字仓储及CA 交割；构建远程办公和云　　销体系，实现直播、视频会议、云VR 等一体化，培育云SaaS 服务生态。数字工厂服务采取独立在交易之外的云化收费体系，其云化收费模式的毛利率较高。

    　　我们认为，公司有望通过数字供应链与云工厂建设打开第二增长曲线。

    　　投资建议

    　　国联股份作为国内工业B2B 电商平台和产业互联网平台的领军企业，受益于工业电子商务和产业互联网的发展大势，业绩持续超预期增长。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为672.8/1090.9/1716.9 亿元，归母净利润分别为9.5/15.3/24.0 亿元，维持买入-A 的投资评级。给予6 个月目标价114.60 元，相当于2022 年60 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：多多平台成交量不及预期；新平台拓展不及预期。