22Q1 预计归母净利同比增长85.85%～96.10%，高增延续，维持“买入”

    公司发布22Q1 业绩预增公告，预计实现收入116～122 亿元，同增90.91%～100.78%；归母净利润1.45～1.53 亿元，同增85.85%～96.10%；预计扣非归母净利1.40~1.48 亿元，同增83.70%～94.19%。公司22Q1 维持强劲业绩增长，我们维持盈利预测，预计21-23 年公司实现归母净利5.73/9.59/15.28 亿元，可比公司2022 年Wind 一致预期平均PEG 0.8，考虑公司工业B2B 市场空间更广阔，多行业纵向深耕横向复制助力持续增长，给予2022 年PEG 0.85，维持目标价150.11 元及“买入”评级。

    22Q1 收入利润增长与1-2 月份经营表现相匹配，保持快速增长趋势据业绩预告，公司预计22Q1 营收、归母净利及扣非后归母净利同比增速中位数分别约为95.85%、90.98%和88.95%，与公司公告的22 年1-2 月经营情况数据（1-2 月收入及归母净利润分别同比增长超过95%和90%）相匹配，继续保持快速增长。22Q1 业绩增长主要因公司网上商品交易收入增长。公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略，平台交易量增长较快，推动收入和毛利的增长，从而实现净利润增长。

    预计22Q1 归母净利率1.25%，营收规模继续扩大下盈利能力仍维持稳健据业绩预告计算，公司22Q1 归母净利率约1.25%，同比略降0.03pct。当前公司仍处于战略扩张期向下游让利阶段，且22Q1 公司涉及的主要大宗商品品类如钛白粉等仍处于相对价格高位，但公司仍保持整体营收规模的快速增长及相对稳健的盈利能力水平，体现公司上下游策略的有效性。

    产业互联网建设持续推进，顺应数字经济发展规划，维持“买入”

    《“十四五”数字经济发展规划》明确将“产业数字化转型迈上新台阶”定为主要发展目标，并预期2025 年工业互联网平台应用普及率从2020 年的14.7%提升至2025 年的45%，产业数字化转型及工业互联网平台发展符合政策指引方向。公司立足数字生态建设，产业互联网战略逐步落地，服务多元化可期。我们维持盈利预测， 预计21-23 年公司实现归母净利5.73/9.59/15.28 亿元，可比公司2022 年Wind 一致预期平均PEG 0.8，给予2022 年PEG 0.85，目标价150.11 元，维持“买入”评级。

    风险提示：垂直平台拓展不及预期、客户转化不及预期、自营业务波动等。