投资要点

    　　事件：2022 年1 月11 日，公司发布2021 年业绩预告，预计实现营业收入371-374 亿元， 同比增长116.23%-117.98% ； 归母净利润5.70-5.76 亿元， 同比增长87.37%-89.01%；扣非净利润5.23-5.28 亿元，同比增长95.55%-97.42%。

    　　业绩继续高增长，多多平台效应显著。根据公司业绩预告中值，2021 年预计实现营业收入372.68 亿元，同比增长117.2%；归母净利润5.73 亿元，同比增长88.3%；扣非净利润5.26 亿元，同比增长96.5%。2015-2021 年，预计实现营业收入、归母净利润CAGR 分别为138.38%、90.45%；公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略，平台交易量增长较快，推动收入和毛利增长。

    　　交易规模持续放量，横纵拓宽成长边界。公司业绩增长源于交易量，以双十节为例，当日订单额达 90.57 亿元，同比增长超106.71%，近五年交易额CAGR 为 161.32%，不断刷新纪录。此外，公司持续整合产业链资源，在不断提升老品类渗透率的基础上，适时拓展新的交易品类，2021 年加快芯多多、冷链多多的发展。目前各多多平台渗透率仍处于较低水平，业绩有望在横纵两切面持续拓宽成长边界。

    　　推动百家云工厂落地，实践产业元宇宙。近日国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，扶持数字经济发展，推动产业互联网融通应用。公司一直以“平台、科技、数据”为核心战略，2021 年开始落地数字化云工厂，未来三年将签约百家，增强产销合作与强信任关系，助力企业降本增效。同时，依托产业深厚积累，积极实践产业元宇宙，推动工业领域数字孪生、数字伴生和数字原生技术和应用递进体系。

    　　盈利预测与投资建议： 上调盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为5.73/9.18/14.22 亿元，分别对应2022 年1 月13 日收盘价PE 为66.3/41.4/26.7x，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：1）产业互联网竞争加剧；2）主营产品价格大幅波动；3）新业务开展不及预期。