产业互联网龙头地位持续夯实，维持“买入”评级公司成长逻辑持续验证，考虑公司业绩持续超预期，我们上调公司2021-2023 年归母净利润预测为5.71、9.30、14.18 亿元（原预测为5.59、8.39、12.19 亿元），EPS 为1.66、2.70、4.12 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为67.6、41.5、27.2 倍，维持“买入”评级。

    　　收入和净利润继续保持高速增长，符合此前预期公司发布2021 年业绩预告，预计实现营业收入371-374 亿元，同比增长116.23%-117.98%。预计实现归母净利润5.71-5.76 亿元，同比增长87.37%-89.01%；实现扣非归母净利润5.23-5.28 亿元，同比增长95.55%-97.42%。其中Q4 单季度预计实现营业收入136.25-139.25 亿元，同比增长91.2%-95.4%，实现归母净利润2.32-2.37 亿元，同比增长83.7%-87.7%。公司收入和净利润的高速增长主要得益于各大多多平台继续大力实施积极高效的上下游策略，平台交易量增长较快。

    　　“百家云工厂建设计划”加速推进，助力产业链降本增效云工厂模式可以概括为“深度供应链加数字工厂”，即上游原材料一站式采购和下游产成品的一站式销售，以及对工厂持续的数字化升级改造。2021 年国联股份“百家云工厂建设计划”正式启动，目前公司已经建设了钛产业、卫纸产业、润滑油产业、肥产业、玻璃产业、粮油产业、碳产业及海外云工厂等20 家多云工厂，及陆续建设了10 余个品类数字云仓、中心仓、交割仓，有利于降本增效和实现供应链优化。

    　　SaaS 服务赋能数字产业生态，提升行业影响力公司目前正在高效推进云 ERP、电子合同、在线支付、智慧物流、数字仓储、数字工厂等 SaaS 服务，为产业链企业赋能，有利于进一步提升客户粘性，提高公司行业影响力，打造数字产业生态。

    　　风险提示：市场竞争加剧；新品类拓展不及预期。