上调目标价至38.64元,维持增持评级。海外疫情催化下行业竞争格局持续优化,市场份额中长期有望将逐步向龙头集中。考虑公司提价逐步落实且2021年三季报表现超出预期,我们上调公司EPS预测至1.29(+0.05)/1.61(+0.15)/1.97(+0.25)元,参考可比公司估值水平给予2022年24倍PE,上调目标价至38.64元,维持增持评级。

    公司202103业绩增长超出市场预期。公司2021年前三季度实现营收21.78亿元同增38.57%,实现归母净利润2.51亿元同增32.13%,其中202103实现营收/归母净利润8.51/l.17亿元,同比202003分别同增47.86%/88.76%,同比201903分别同增5.87%/4.67%。公司主要大客户在疫情后实现快速修复和增长,带动公司收入和业绩持续修复;2021年下半年提价逐步落实,缓解了原材料、海运费等多方面的压力。

    积极推进线上销售渠道发展,国内线下市场有望成为新增长点.公司通过美国子公司积极拓展电商平台所带来的机遇,积极加大线上销售力度。国内“索菲莉尔”、“舒福德”通过淘宝、京东平台提升品牌知名度及市场占有率,养医护服务模式及酒店渠道等线下模式中长期有望成为新增长点。

    智能电动床ODM供应商头部企业,自有品牌有望成为中长期新增长点。公司以外销为主,采取具有针对性的多样化销售模式,与全球知名品牌构建长期稳定合作关系,客户集中度较高。随着公司积极应对外部环境不利影响,在贡献新增长点的同时有望逐步提升公司的综合盈利能力。

    风险提示:海外疫情对国际需求的影响,原材料价格波动的风险