事件：2024 年10 月23 日公司发布2024 年三季报，报告期内公司实现主营业务收入66.99 亿元，同比增长25.22%；实现归母净利润9.32 亿元、同比增长13.41%，扣非归母净利润7.93 亿元、同比下降0.96%。

    单季度来看，24Q3 公司实现营业收入26.31 亿元，同比+58.34%、环比-4.61%；实现归母净利润2.88 亿元，同比+40.28%、环比-24.36%；实现扣非归母净利润2.45 亿元，同比+25.53%、环比-31.00%。

    盈利水平上，24Q3 公司销售毛利率约21.74%、同比+0.85pcts，净利率约10.95%、同比-1.41pcts；24Q3 公司计提信用减值损失约0.72 亿元。

    分业务板块： 24 年前三季度公司实现海缆及海工收入30.01 亿元、占主营业务收入44.86%；实现陆缆系统营业收入36.88 亿元、占主营业务收入55.14%。

    24Q3 公司实现海缆及海工收入12.32 亿元，同比+64.5%；实现陆缆收入13.94亿元，同比+53.12%。

    在手订单情况：截至2024 年10 月18 日，公司在手订单约92.36 亿元，其中海缆系统29.49 亿元、陆缆系统48.90 亿元、海洋工程13.97 亿元。此外，近期公司分别获得中广核帆石一首回500kV 海缆含敷设及华润连江外海66kV海缆含敷设的第一中标候选人，投标价格分别约9.09 亿元和2.16 亿元。

    投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营收89.6/112.5/121.6 亿元，归母净利润分别为12.5/19.1/21.9 亿元，现价对应PE 倍数30x/20x/17x。考虑到行业需求预期修复、公司订单规模结构以及盈利水平行业领先，维持“推荐”评级。

    风险提示：行业需求不及预期；上游原材料价格剧烈波动；行业竞争加剧。