报告要点

    　　事件描述

    　　公司近日发布公告，预中标澄迈县城镇水环境综合整治（大塘河、海仔河）PPP 项目，中标联合体牵头人为中冶节能环保有限责任公司，联合体成员为博天环境集团股份有限公司，项目投资总金额约为5.95 亿元。

    　　事件评论

    　　接连中标大额综合环境治理项目，凸显公司行业竞争力。此次公告的澄迈县城镇水环境综合整治（大塘河、海仔河）PPP 项目包括四个子工程，分别为澄迈县大塘河左岸下游河口段综合整治工程、海仔河中下游河段综合整治工程、澄迈县大唐河流域临岸村庄污水整治工程及澄迈县海仔河流域临岸村庄污水整治工程。项目采用PPP 模式，项目特许经营期为17 年，包含2 年建设期。此外，公司于7 月19 日公告中标邹城市邹西产煤塌陷区综合治理PPP 项目，项目预计总投资约9.95 亿元，项目内容涵盖污水、雨水管网等基础配套设施建设及科教馆、生态停车场等基础设施建设。公司接连签署大额综合环境治理订单凸显出公司产品多领域应用、业务全产业链布局的优势，将对公司未来业绩产生长期积极的影响。

    　　生态环境综合治理趋势+综合实力强，公司未来业绩增长可期。在生态环境治理效果导向的趋势下，政府更倾向于将生态治理项目整体打包招标，综合治理成为趋势，具备综合服务能力的企业更具竞争力。公司致力于工业与能源水处理20 年，作为少有的水治理整条产业链布局的综合环境治理服务商，拥有121 项专利技术和4 项甲级或壹级资质，技术实力强。公司2017 年1 季度新增中标合同6.68 亿元，其中水环境解决方案1.75 亿元，水务投资运营4.46 亿元。截至1 季度末，公司已中标未履行合同金额共计34.80 亿元，预计将在未来1-2 年内履行完毕，保障公司未来业绩稳定提升。

    　　盈利预测及投资建议：公司技术实力行业领先、经验丰富且拥有国投等国有资本背书，在项目获取上优势明显；16 年，公司相继拿下海口及临沂水体修复项目（规模4.32 亿）拉开公司水生态环境综合治理序幕，未来有望充分受益市场景气度提升过程。我们预计公司17-19 年EPS分别为0.63、0.96 和1.23 元，对应的估值分别为54x、36x 和28x，维持“买入”评级。

    　　风险提示： 能否取得《中标通知书》，并签订正式项目合同，仍存在一定的不确定性