以光气为基，产业链一体化赋予公司优秀竞争实力

    公司实际控制人为黄金祥与赵启荣，两人为夫妻关系，赵启荣间接持有公司11.33%的股份，黄金祥直接和间接持有公司31.83%的股份，两人合计持有公司43.16%的股份，股权结构较为集中。

    主营业务拆分：公司业务分为农药、精细化工品、其他业务。

    农药：

    除草剂——已有：草甘膦、敌草隆、异丙隆、环嗪酮。拟投：噁草酮杀菌剂——已有：多菌灵、甲基硫菌灵、噁唑菌酮。拟投：嘧菌酯杀虫剂——拟投：噻嗪酮、茚虫威

    精细化工品：

    已有：氨基甲酸甲酯、异氰酸酯（磺酰基异氰酸酯）、20万吨邻对硝基氯化苯、邻苯二胺。

    拟投：对氨基苯酚。收购世星药化，新增8万吨邻对硝基氯化苯、1.8万吨对氨基苯酚及香兰素等其他产品。

    其他业务：

    拟投：30万吨离子膜烧碱。

    光气资源：拥有32万吨许可，目前使用6.8万吨。

    盈利预测

    预计2021-2023年公司净利润分别为14.85、17.78、22.89亿元，同比增速分别为152%、19.7%、28.8%，EPS分别为3.20、3.83、4.93元，对应PE分别为10.32、8.62、6.69，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格波动风险；

    环保风险：公司属于农药行业，农药生产企业在生产经营中会产生废水、废气、固废和噪音。在今后的生产经营过程中若环境保护不力，造成水体污染和大气污染等环境污染事故，存在被监管机关处罚的风险。另一方面，随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，人们的环保意识逐渐增强，国家环保政策日益完善，环境污染治理标准日趋严格，存在加大公司环保成本，进而影响公司经营效益的风险。

    公司产能投放不达预期：公司业绩增长来源于各项产能的投放，疫情、环保、土地审批等因素均为影响公司在建项目的建设与投产，若投产不达预期，将对公司业绩造成不良影响。