投资要点:

    首次覆盖增持评级,目标价86.94元。公司以电视广告媒介代理起家,现已建立起涵盖央视、省级卫视、省级地面频道、市县级频道等四级电视频道以及新媒体在内的媒介资源矩阵,凭借对整合营销的身后理解,顺应赢内容营销发展趋势,发力娱乐内容制作和全面整合营销,有望成为全球营销巨头。预计2015~2017年EPS为1.26/2.34/2.71元,给予公司目标价86.94元,首次给与“增持”评级。

    新娱乐时代下内容营销渐成趋势,内容与营销边界开始模糊化。新型消费群体偏好有创意且互动性强的营销手段,加之线上信息传播渠道的快速发展,内容营销凭借润物无声+触及灵魂式的传播方式,替代硬广趋势明显。进一步,内容与营销的边界开始模糊化:通过植入广告的模式,诸如综艺、影视剧、动漫游戏等内容端均可成为营销手段;通过定制内容的模式,营销自身已成为内容端。

    媒介、客户、技术和协同构成公司内容营销核心竞争力。公司业已实现在四级电视频道尤其是强势省级地面频道的全面布局,并延伸至新媒体领域,构建全媒体媒介资源矩阵;公司客户广泛覆盖广告投放量前列行业,通过优质服务实现客户长期合作,积累了丰富的客户资源;技术方面公司凭借对市场的深入理解,在市场媒介研究和传播策略等方面建立了强势技术壁垒。进一步公司整合全媒体资源和技术优势,实现了为广告主提供跨媒体、多种业务协同服务,为公司开拓娱乐内容制作和全面整合营销打下了良好的基础。

    风险提示:客户行业集中、国家政策及业内公司竞争带来不确定性