公司于2025 年10 月29 日公布2025 年三季报。本报告期内，公司实现总营业收入83.57 亿元，同比增长27.04%；利润总额达到10.42 亿元，同比增长15.88%；实现归母净利润8.91 亿元，同比增长14.58%。

    　　2025Q3 业绩环比提升。2025 年三季度公司分别实现总营收、归母净利润、扣非归母净利润31.93 亿、3.69 亿、3.51 亿，同比分别+22.48%、+15.15%、+21.96%；环比分别+26.43%、+46.50%、44.00%；销售毛利率20.55%；销售净利率11.74%。

    　　智能电控业务继续高增。2025 年1-9 月份，公司主营业务收入为816,704.03万元，同比增长28.05%。其中智能电控产品销量4,732,944 套，同比增长41.56%；盘式制动器销量2,894,343 套，同比增长27.42%；轻量化制动零部件销量10,470,910 件，同比增长8.38%；机械转向产品销量2,202,318 套，同比增长6.96%。

    　　新增订单充足，长期动能强劲。公司在稳固现有客户的基础上，加大国内外市场开拓力度，积极开发新客户，进一步优化客户结构。报告期内，各类项目总数稳步增长：在研项目总数为536 项，较去年同期增长24.07%；新增定点项目总数为413 项，较去年同期增长37.21%。2025 年1-9 月，新定点项目预计年化收入为71.03 亿元。主要新项目情况如下：

    　　盘式制动器：在研项目108 项，其中新能源车型55 项；新增量产项目34 项，其中新能源车型16 项；新增定点项目87 项，其中新能源车型42 项。

    　　轻量化产品：在研项目40 项，其中新能源车型26 项；新增量产项目21 项，其中新能源车型15 项；新增定点项目42 项，其中新能源车型30 项。

    　　电子电控产品：①电子驻车制动系统（EPB）：在研项目181 项，其中新能源车型89 项；新增量产项目77 项，其中新能源车型35 项；新增定点项目140 项，其中新能源车型79 项。②线控制动系统（WCBS）：在研项目109项，其中新能源车型82 项；新增量产项目29 项，其中新能源车型25 项；新增定点项目80 项，其中新能源车型57 项。③电动助力转向系统(EPS):在研项目19 项，其中新能源车型18 项；新增量产项目4 项，其中新能源车型4项；新增定点项目7 项，其中新能源车型7 项。④电子机械制动系统（EMB）：

    　　在研项目4 项，其中新能源车型4 项。

    　　智能驾驶产品：高级驾驶辅助系统（ADAS）：在研项目30 项，其中新能源车型21 项；新增量产项目9 项，其中新能源车型7 项；新增定点项目30 项，其中新能源车型23 项。

    　　机械转向系统产品:①机械转向器(MSG):在研项目21 项，其中新能源车型16项；新增量产项目4 项，其中新能源车型3 项；新增定点项目15 项，其中新能源车型9 项。②机械转向管柱：在研项目18 项，其中新能源车型17 项；新增量产项目9 项，其中新能源车型5 项；新增定点项目12 项，其中新能源车型12 项。

    　　对外投资进展情况：

    　　产能布局：①墨西哥二期项目建设按照原计划积极推进中；②WCBS 新增两　　条产线正在布局中；③EMB 产线正在调试过程中，预计年底前完成调试；④空气悬架产线正在调试过程中，预计年底前完成调试。

    　　人形机器人关键零部件进展：公司积极推进人形机器人关键零部件丝杠产品落地，与浙江健壮传动科技有限公司共同完成控股子公司浙江伯健传动科技有限公司的设立，主要研发生产应用于人形机器人的滚珠丝杠、微型、行星滚柱丝杠等产品。

    　　投资建议：公司三季度业绩如期大幅回升，当前公司在手订单充足，新增产能较多，新品拓展迅速，中长期增长动能充沛。预计2025、2026、2027 年分别实现归母净利润14.25、17.82、21.69 亿元，分别对应20.9、16.8、13.8X PE，继续强烈推荐！

    　　风险提示：1、下游需求不及预期；2、新产能释放不及预期。