22H1，营收21.14 亿（同比+37.15%）,归母2.80 亿（同比+16.43%），扣非归母2.15 亿（同比-1.53%）；毛利率22.14%（同比-3.43%），销售净利率13.23%（同-3.89%）22Q2 营收11.00 亿（同比+45.62%，环比+8.48%），归母1.42 亿（同比+25.67%，环比+2.90%），扣非归母1.03 亿（同比-3.56%，环比-8.04%）；毛利率21.80%（同比-3.67%，环比-0.70%）,销售净利率12.86%（同比-2.32%，环比-0.78%）。

    电控产品表现强劲，占营收比例达40%，盘式制动、轻量化稳健增长。

    22H1，智能电控产品销量849,231 套，收入8.15 亿元，营收占比达39.86%，同比增长67.99%；盘式制动器销量929,01 套，收入6.22 亿元，占比30.42%，同比增长6.48%；轻量化制动零部件销量3,285,348 件，收入4.86 亿元，占主营业务收入比例为23.76%，同比增长19.16%。6月，转向系统产品销量205,215 套，收入为0.71 亿元。

    客户拓展顺利，订单充足，项目结构优化，新增新能源项目占比大。盘式制动器：在研项目142 项，其中新能源车型64 项；新增量产项目28 项，其中新能源车型3 项；新增项目87 项，其中新能源车型28 项。轻量化产品：在研项目36 项，其中新能源车型19 项；新增量产项目4 项，其中新能源车型3 项；新增项目18 项，其中新能源车型13 项。EPB：在研项目59 项，其中新能源车型29 项；新增量产项目13 项，其中新能源车型5项；新增项目34 项，其中新能源车型22 项。线控制动系统：在研项目26 项，其中新能源车型21 项；新增量产项目4 项，其中新能源车型2 项；新增项目19 项，其中新能源车型16 项。

    芜湖伯特利材料科技铸造项目投产。本次建成投产两条铸造生产线项目，规划年产能四万吨。项目建设充分考虑环保和节能等因素采用潮模砂生产工艺，有效提升公司对全球客户市场需求的供给能力。公司积极投入研发，22Q2 季度研发费用达0.93 亿元，同比+97.87%，环比+34.78%。

    投资建议：公司是国产线控制动龙头，产品矩阵丰富、壁垒高、空间大，成长确定性强， 我们预计公司2022/2023/2024 年归母净利润为6.26/8.92/11.60 亿元，对应PE 为57/40/31x，给予“强烈推荐”评级。

    风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）疫情超预期；