报告摘要：

    公司的核心成长逻辑在于围绕金属拉丝工艺平台，不断拓展应用领域，持续拓宽成长边界。公司金属拉丝工艺应用延展性极强，有望延伸出更多的应用产品，在消费电子导体及线材、新能源汽车极耳和线束、光伏金刚石切割线、医疗电子线束四匹马车拉动公司中长期持续成长。

    在导体及超细微线材建立了深厚的行业口碑，得到苹果等国际一线品牌的高度认可。公司通过富士康、立讯精密、歌尔股份等厂商间接服务苹果，为苹果扬声器、马达、无线充电、数据线等产品的导体线材、线圈产品核心供应商。

    替代砂浆钢线切割方案，金刚石线日趋成为光伏应用硅片的主流切割方案。

    单晶硅在能量转换效率上远远高于多晶硅，在金刚石切割线应用之前，由于成本原因渗透率上升受阻。金刚石切割线的应用使得单晶硅成本大幅下降，单晶硅产品渗透率快速上升。

    公司客户资源丰富，深度服务国内单晶硅产业龙头隆基股份，金刚石线产品供不应求。东尼电子是单晶硅龙头厂商隆基股份以及晶龙集团的主要供应商，金刚石线客户资源雄厚。随着金刚石切割线在多晶硅切割实现量产应用，应用范围得到进一步拓展。公司新增200km 金刚石线项目进展顺利，有望抢占市场先机。

    公司无线充电线圈切入苹果供应链体系，主要服务苹果watch 产品线。公司在手机无线充电线圈实现了多种类型的产品储备，有望享受无线充电在手机应用推广过程中的三年黄金渗透率提升机遇。

    公司盈利预测及投资评级：我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为6.12 亿元、9.84 亿元、12.23 亿元，归母净利润分别为1.56 亿元、2.43亿元、2.90 亿元，EPS 分别为1.56 元、2.43 元、2.90 元，目前股价对应P/E 分别为43.50 倍、27.96 倍、23.51 倍，给予“推荐”评级。

    风险提示：金刚线毛利率下滑风险