投资要点：

    　　维持增持评级。我们维持对公司2022-2024 年的预测净利润分别为10.1、12.0、15.0 亿元，对应EPS 分别为0.79、0.94、1.17 元。维持目标价19.68 元，维持“增持”评级。

    　　2022H1 归属净利润同比增长14%，业绩基本符合预期。1）公司发布2022H1业绩快报，2022 年上半年实现营业总收入39.97 亿元，同比增长19%；归属净利润4.45 亿元，同比增长14%；扣非归属净利润4.16 亿元，同比增长9%。2）公司经营稳健，危废资源化及垃圾焚烧业务顺利推进。2022 年上半年，公司在确保疫情防控的基础上，加强生产经营管理，现有运营类项目和新增运营类项目经营情况良好，部分工程类项目受当地疫情影响施工进度有所滞后，工程收入与去年相比略有增长，公司总体确认收入及实现利润均保持稳健增长。

    　　经营活动现金流改善。2022H1 公司经营活动现金流量净额5.97 亿元，同比增长505%。经营活动现金流改善一方面是由于上年同期购入原材料较多，且该部分原材料在上年同期尚未完全加工成产品售出导致经营活动产生的现金流量净额较小；另一方面是由于公司2022Q1 收回部分上年末销售款项及部分以前年度支付的大额保证金。

    　　再融资顺利推进，资金实力强化。公司拟非公开发行股票募资27.58 亿元，用于固危废资源化项目和垃圾焚烧发电项目的投资建设。目前已获得证监会核准批复，本次再融资将为公司后续发展提供充分支持。

    　　风险提示：项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。