事件：公司发布2 022 年三季报：前三季度实现营业收入33.05 亿元，同比-1.91%；归母净利润12.47 亿元，同比+1.36%。

    点评：

    固废环保业务稳健，收入运营双重增长。公司2022 年前三季度合计完成垃圾入库量683.26 万吨，同比增长35.5%，完成上网电量19.28 亿度，同比增长28.02%，实现固废环保业务收入188,100.59 万元。截止2022Q3，公司拥有控股的生活垃圾焚烧处理运营及试运营项目达到 42 个，餐厨垃圾处理正式运营项目11 个。公司在Q3 季度分别投资建设运营枝江市生活垃圾焚烧发电项目，项目规模600 吨/日；永康市垃圾焚烧发电厂扩容项目，建设规模500 吨/日；文成县生活垃圾填埋场进行全面综合异位处置项目，填埋场存量垃圾量约51.15 万吨，项目分三期实施，合同期限至2025 年12 月31 日止，合同金额约9,600 万元。

    新能源材料布局展开，多项业务持续推进。公司于8 月与Merit 公司签约投资印尼高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属4 万吨，计划对合资公司持股比例为60%；9 月与Merit 公司再签约投资印尼高冰镍项目，计划新增年产高冰镍含镍金属5 万吨，计划对合资公司持股比例为51%；9 月，印尼嘉曼公司高冰镍含镍金属4 万吨项目开工建设。报告期内，公司投资温州锂电池新材料产业基地项目，年产20 万吨高镍三元正极材料。

    工程装备业务厚积薄发，专利研发蕴藏新机。公司前三季度合计实现设备、EPC 及服务收入140,486.97 万元。公司下属伟明设备荣获温州市智能制造装备示范企业、 2022 年温州市领军型工业企业等称号。

    盈利预测：首次覆盖，给与公司“增持”评级。预计2022-2024 年，公司实现营业收入分别为48.72 /56.96/69.97 亿元，归母净利润分别为18.88/22.15/27.51 亿元，对应PE 分别为17.46x/14.88x/11.98x。

    风险提示：国际形势变化大幅超过预期；国内疫情控制不及预期；公司业务销售进程不及预期；新能源业务布局不及预期；盈利预测与估值模型不及预期