本报告导读：

    　　2024Q3 收入表现超预期，业绩靓丽增长；预计Q3 棉袜业务收入高增、无缝业务显著改善，Q4订单有望延续良好态势，全年业绩有望快速增长。

    　　投资要点：

    　　投资建议：维持2024-2026年 EPS 预测为 0.86/1.01/1.17 元，考虑到公司成长性佳，给予2024 年略高于行业平均的15 倍PE，维持目标价12.92 元，维持“增持”评级。

    　　事件：2024Q1-3 营收/归母净利/扣非归母分别为19.2/2.6/2.6 亿元，同比+16.0%/+31.2%/+28.1%；其中Q3 营收/归母净利/扣非归母分别为7.5/1.0/1.0 亿元，同比+37.0%/+27.0%/+21.9%。收入端超预期，利润端符合预期。

    　　2024Q3 收入及利润靓丽高增，利润增速低于收入端系所得税率影响。2024Q3 大客户订单发货理想，带动收入同比高增37%，毛利率基本持平，销售/管理费用率分别为2.6%/6.9%，同比-1.1/-0.6pct，带动费用率同比略有改善；但2023Q3 受益于递延所得税影响，所得税率降低至6%，2024Q3 所得税率已恢复至16%，因此所得税增加导致利润增速低于收入端。

    　　棉袜及无缝均表现亮眼，全年业绩高增可期。2024H1 棉袜/无缝收入分别为8.5/3.2 亿元，同比+15%/-14%，Q3 棉袜/无缝收入同比+29%/+69%，棉袜持续靓丽增长，无缝业务显著改善。考虑到优衣库、迪卡侬等大客户当前库存健康，Q4 订单有望延续良好态势，随着海外产能稳步爬坡，全年业绩高增可期。此外，考虑到2022、2023年公司分红率分别为58%/68%，2024H1 公司宣布每股派发0.2 元现金红利，全年有望延续高分红，预计股息率4-5%。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，订单需求不及预期风险。