公司公告回购公司股份预案，彰显未来发展信心。公司拟以自有资金，通过上交所集中竞价交易方式，回购公司股票，回购股份资金总额为不超过人民币2 亿元，不低于人民币1 亿元，回购股份价格不超过人民币14.03 元/股，回购的股份将用于减少公司注册资本，回购期限自股东大会审议通过回购方案之日起不超过12 个月。公司回购股份主要基于对未来发展前景的信心和内在投资价值的认可，结合公司经营情况，为维护广大投资者利益，增强投资者信心，促进公司健康可持续发展。

    　　此次回购为公司上市至今第五次回购。自公司上市至今，公司先后实施过4 次回购，回购完成时间分别为2019 年5 月24 日、2021 年5月7 日、2022 年6 月2 日、2023 年6 月21 日，回购金额分别为1.60亿元、2.00 亿元、1.20 亿元、1.00 亿元，若此次回购完成，则公司累计回购金额6.80 亿元至7.80 亿元。此外，实控人先后于2017 年7 月24 日及2023 年9 月21 日完成两次增持，增持股份数和金额分别为约492.00 万股与7961.65 万元，约479.82 万股与4000 万元。

    　　看好公司业绩拐点向上，23Q4 及24H1 业绩高增长。公司是国内棉袜和无缝服饰制造商龙头。首先，公司2022 年四季度基数较低，亏损686万元，2024 年对应2023 年基数前低后高。其次，一方面，公司主要客户库存去化顺利，下游需求有望改善，另一方面，公司棉袜产能稳步扩张，公司无缝服饰产能2021 至2022 年扩张较快，未来产能利用率有望提升。最后，公司回购与实控人增持彰显信心。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.65/0.83/0.99 元/股，我们维持公司合理价值为12.41 元/股的判断不变，对应2024 年15 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示。汇率波动、主要客户销售下滑、产能扩张不及预期等风险。