本报告导读：

    　　H1无缝盈利显著提升，棉袜业务稳健增长；受益于新增产能逐步释放，H2业绩有望持续增长。

    　　投资要点：

    　　投资建议：维持2022-2024 年EPS 预测为0.83 /1.12 /1.27 元，考虑到公司成长性较强，给予公司2023 年高于行业平均的14 倍PE，维持目标价15.22 元，维持“增持”评级。

    　　事件：2022H1 营收/归母净利润/扣非归母分别为12.54/1.88/1.72 亿元，同比+37.7%/+74.0%/+72.0%。其中Q2 单季营收/归母净利润/扣非归母分别为7.22/1.06/1.05 亿元，同比+45.3%/+73.9%/+100.0%。业绩符合预期。

    　　无缝及棉袜业务表现出色，公司业绩靓丽高增。2022H1 公司收入同比+37.7%，净利率同比+3.1pct，盈利能力显著提升。分业务来看：1）无缝：受益于优衣库等客户订单放量，无缝业务显著增长。H1 无缝收入约4.43 亿元，同比+87%，净利润同比+413%至0.55 亿元；其中，Q2 无缝收入约2.57 亿元，同比+118%，净利率约13.1%（Q1为11.4%），盈利能力持续改善。此外，JSC 自有品牌增势迅猛，H1 收入约0.25亿元，同比增长超过300%。2）棉袜：龙头优势稳固，棉袜业务稳健增长。H1 棉袜收入约8.11 亿元，同比+20%，净利润同比+37%至1.33亿元；其中，Q2 棉袜收入约4.65 亿元，同比+23%，净利率约15.5%，盈利维持较优水平。下半年随着贵州及越南新增产能逐步释放，公司业绩有望持续增长。

    　　成立户外用品子公司，积极开发户外用品品类。上半年公司的防晒服、防晒袖套等产品销售表现出色，为牢牢把握户外市场消费需求，公司拟在健盛江山产业园内设立江山健盛户外用品全资子公司，在持续做大防晒袖套和防晒服的基础上积极延伸开发户外用品的品类，盈利能力有望进一步增强。

    　　风险因素：投产进度不及预期