公司发布2022H1 业绩预告：2022H1 公司实现归母净利润1.65-1.95亿元，同比增长53%-80%；扣非后归母净利润1.55-1.85 亿元，同比增长55%-85%，大致符合我们此前预期。

    　　公司棉袜业务稳步增长，无缝业务增长以致利润高增。2022Q1 公司实现归母净利润0.82 亿元，同比增长74.1%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比增长40.7%。2022Q2 单季公司实现归母净利润0.83-1.13亿元，同比增长35.7%-85.1%；实现扣非归母净利润0.89-1.19 亿元，同比增长67.8%-124.7%，增速环比提升。根据公告，由于2022 年上半年公司无缝业务增长较快，棉袜业务稳健增长以致利润高增。

    　　2022H2 公司棉袜业务有望持续稳定增长，无缝业务有望持续恢复。

    　　（1）在棉袜业务方面，公司定位中高端市场，具备一体化产业链，交期、技术、品质具备优势。随着贵州健盛及越南海防基地的产能逐步投产，公司棉袜业务盈利有望稳定增长。（2）在无缝业务方面，公司新客户拓展顺利，已与李宁、H&M、IKAR 等建立合作；同时有望凭借产业链一体化、ODM 能力等持续提升在老客户中的份额，从而抵御海外需求下降的风险。我们预计随着东南亚扩产、国内外销售团队的加强建设以及新老客户的维护开发，2022H2 无缝服饰业务将持续恢复，整体产能利用率提升从而促进毛利率及净利率提升。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.89/1.05/1.28 元/股，预计归母净利润3.41/4.02/4.87 亿元，参考可比公司，给予2022 年20 倍PE，对应合理价值17.89 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。价格战的风险、疫情反复的风险、研发落后的风险。