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奥普家居(603551)机构评级研报股票分析报告

 
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奥普家居(603551):电器升级正当时&收入稳步增长 高分红回馈股东

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2024-05-02  查股网机构评级研报

  公司发布2023 年年报和2024 年一季报:2023 年公司实现营业收入19.96亿元,同比增长6.17%;实现归母净利润3.09 亿元,同比增长28.82%;实现扣非后归母净利润3.02 亿元,同比增长64.91%。2023Q4 公司实现收入6.25 亿元,同比增长3.18%;实现归母净利润0.92 亿元,同比增长20.00%;实现扣非后归母净利润1.09 亿元,同比增长139.43%。2024Q1 公司实现收入3.81 亿元,同比增长10.06%;实现归母净利润0.52 亿元,同比增长9.82%;实现扣非后归母净利润0.46 亿元,同比增长0.10%。公司拟每10 股派发现金红利8.0 元(含税),总计3.09 亿元(含税),占2023 年归母净利润的99.99%。

      产品持续迭代更新,电器营收持续增长:1)材料:2023 年公司材料业务实现收入4.33 亿元,同比下跌1.2%;2)电器:2023 年实现收入15.13 亿元,同比增长10.95%。在家电板块中,公司通过浴霸、晾衣机、照明等产品的革新升级,不断推出智能化、健康化、年轻化的优质家电产品。2023 年,公司推出的厨房空调产品以创新冷热分离速冷技术,为传统厨房夏季炎热问题提供了优质的解决方案;奥芯FX-Pro 系列以双复式循环加热技术实现浴室更大空间的暖风全域覆盖。公司通过产品的迭代创新来满足消费者的多样化需求,促进营收稳定增长。

      线上及线下全渠道拓展,实现营收稳定增长:1)线下渠道:2023 年公司实现营收12.98 亿元,同比增长7.13%。公司着力提升线下开店的速度和质量,优化经销商团队的整体素质。截至2023 年底,公司的代理商共有1051 家,专卖店1469 家;2)线上渠道:2023 年公司实现营收6.48 亿元,同比增长9.75%。公司充分发挥传统电商平台和新兴电商平台的矩阵优势,通过组合拳形式实现站外种草、站内锁定,既关注流量又关注品牌势能的增长,最终转化为产品销售,促进营收增长。

      盈利预测与评级:我们预计24-26 年实现净利润3.35、3.59、3.87 亿元,同比增长8.2%、7.3%、7.8%,当前收盘价对应24-25 年PE 为14、13 倍,公司作为家电&家居双布局的龙头企业,参考可比公司给予公司2024 年19~20倍PE 估值,对应合理价值区间15.84~16.67 元,给予“优于大市”评级。

      风险提示:原材料价格波动风险,渠道推广不及预期,新品开拓不及预期。

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