主要产品市场需求旺盛，2022Q3 业绩大幅预增。公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，公司预计2022 年前三季度实现归母净利润13.76 亿元，相较去年同期增长7.99 亿元，对应同比增长138%；实现归母扣非净利润13.64 亿元，相较去年同期增长8.15 亿元，同比增长148%。Q3 单季预计实现归母净利润6.87 亿元，同比增长84%；预计实现归母扣非净利润6.69亿元，同比增长80%。

    产品力、品牌力与渠道三重因素加持，业务实现快速增长。2022 年前三季度，公司实现业务大幅预增的原因包括：（1）产品力提升，公司在消费者深度洞察的基础上，通过正向开发推出的高端引擎MAX 等系列新品广受市场欢迎；（2）公司产品品牌力明显提升，好产品、好服务加上多样化的品牌推广，营造了良好的用户口碑；（3）渠道力的竞争优势凸显，H1 期末经销商数量超2000 家，终端门店数量超过2.5 万个，公司在保持门店数量有序增长的同时，单店效率也进一步提升。

    发布可转换债券预案，支撑营销网络进一步升级。2022 年7 月12 日，公司发布可转换债券预案，公开发行总额不超过人民币20 亿元（含20 亿元）可转换公司债券，扣除发行费用后，募集资金将投资于丽水爱玛车业科技有限公司新能源智慧出行项目（一期）与爱玛科技集团股份有限公司营销网络升级项目，分别将使用募集资金投入15 亿元与5 亿元。其中爱玛科技集团股份有限公司营销网络升级项目计划在现有营销渠道基础上，在全国选择消费潜力较大的地区新建终端门店并对其进行补贴。同时，公司未来三年在全国范围内规划建设11463 家经销商门店，公司渠道布局优势将进一步扩大。

    盈利预测与投资建议

    公司Q3 业绩超预期，盈利能力大幅提升。我们调高2022-2024 年的盈利预测。预计公司2022-2024 年收入分别为211.42/262.18/313.27 亿元，归母净利润分别为15.36/20.10/24.18 亿元，对应PE 分别为21.04、16.07、13.36 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。