公司深耕铜带箔主业，实现满产满销，扩大产能定位中高端需求。公司切入新能源领域，布局新能源电池托盘和铝箔业务，为公司创造新的利润增长点。同时培育和孵化多个以高精尖产品为主的优质项目，如防腐材料和保温材料、智能设备及高端装备研发等。

    业务多元化拓展。公司多年深耕紫铜带箔材领域，2020 年收购哈船新材料进军防腐保温材料领域，2021 年子公司众源投资注资众源新能源，负责电池托盘业务，2022 年成立众源铝箔计划建设电池铝箔生产线。

    高精度铜板带产能扩建，定位中高端应用市场。公司现有紫铜带箔材年产能约10 万吨，在建项目为10 万吨/年高精度铜合金板带（一期5 万吨/年）及5万吨铜带坯，随着新能源和5G 通讯等的快速发展，高端铜板带的需求快速增长，此次扩建产能主要面向下游新能源汽车、智能电网、半导体集成电路、5G 通讯等行业需求，预计将显著提升公司铜板带产品的盈利能力。

    紧靠新能源，大力发展电池托盘和电池铝箔业务。

    公司电池托盘业务主要通过孙公司众源新能源开展，现有新能源汽车电池包托盘及储能用电池包托盘年产能10 万件，拟扩至50 万件，尚处于产能爬坡阶段，预计2022 年底建成投产。

    公司计划投建年产5 万吨电池铝箔生产线。受新能源汽车和储能双重拉动，全球电池铝箔需求量有望在2025 年达到74 万吨，根据目前电池厂生产情况及铝箔厂产能爬坡进度，电池箔供应明显难以匹配下游需求增长。公司电池铝箔项目由子公司众源铝箔主导，建设年产5 万吨电池箔生产线，一期2.5 万吨预计2023 年底投产。

    收购哈工新材料，进军防腐保温材料领域。哈船新材在安徽省明光市设立了1 个生产基地，设计年产能5 万吨，预计2022 年下半年竣工，其主要产品是防腐材料和保温材料，防腐材料相关产品可适用于重防腐环境，主要可应用于造船、化工、军工、桥梁等领域。目前中国防腐涂料市场，国外企业占据约60%的市场份额，其中高端市场高达80%，国产替代潜力巨大。

    首次推荐，给予“强烈推荐”投资评级。预计2022-2024 公司归母净利润分别为1.7/3.1/5.3 亿元，对应PE 分别为29/16/9 倍，给予“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：新能源汽车销量不及预期、新项目建设不及预期、行业竞争风险、原材料价格波动、税收优惠政策变动、当前新能源业务占比低等。