事件

    绝味食品发布新的权激励方案：拟以每股37.61 元授予913.5 万份，约占总股本1.5%。

    投资要点

    授予人数较广，未来三年业绩指引

    本次共授予913.5 万份（首次授予847.8 万份，预留65.7 万份），首次授予人数（含董秘高总、财务总监王总及核心骨干）不超过178 人，其中王总获授20 万份、高总获授18.2万份。本次激励计划以2021 年营收为基数，要求2023-2025年营收增速不低于19%/39%/67%，即2024-2025 年营收增速不低于16.8%/20.1%且各项考核营收不低于2022 年营收。本次激励费用为8390 万元，分5 年摊销即2022-2026 年费用分别为965 万元/3860 万元/2317 万元/1049 万元/199.5 万元。

    我们认为公司目标理性务实，随着疫情缓解明后年有望加速改善。

    门店扩张顺利，边际改善有望加速

    上半年公司新增1207 家门店，疫情常态化下公司逆势拿店继续扩张市场份额，巩固卤味龙头地位。海纳百川计划和星火燎原计划稳步推进中，外围环境改善下有望加速恢复常态。

    盈利预测

    我们看好公司深耕鸭脖主业不变，布局细分赛道。我们预计2022-2024 年EPS 为1.17/1.80/2.20 元，当前股价对应PE分别为41/27/22 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、门店开拓不及预期等。