公司高增长有望持续，维持“买入”评级

    公司产品线持续拓展以及下游需求高景气，持续高增长可期。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为2.01、2.89、3.74 亿元，EPS 为1.08、1.55、2.00 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为20.0、13.9、10.7 倍，考虑公司作为国内显控龙头，维持“买入”评级。

    公司收入快速增长，净利润有所下滑

    （1）2021 年上半年公司实现营业收入2.06 亿元，同比增长27.56%，收入快速增长主要得益于公司产品线拓展、营销网络覆盖度提升及市场需求增加所致。（2）公司实现归母净利润2770.52 万元，同比下滑31.36%，因为确认可转债利息同比增加804 万元；企业所得税汇算清缴补税562 万元；芯片采购成本及人工费用上升，导致公司毛利率同比下降4.65 个百分点至61.48%。（3）公司经营活动现金流量净额为877 万元，同比下降5270 万元，主要由于原材料备货、人工费用上升及缴纳税费增加等因素所致。

    新签订单大幅增长，下半年业绩有望加速

    公司上半年新签订单同比增长51%，其中4K 超高清产品通道数同比增长98%，为下半年业绩增长打下坚实基础。公司产品品类不断丰富，分布式产品同比增长144%，成为公司主力产品之一。此外，公司自研芯片设计进展顺利并有序推进，销售渠道进一步完善，为公司业务拓展奠基。

    军工信息化保持高景气，公司有望充分受益

    公司是国内显示控制龙头，下游客户包括国防军队、公安武警、展览展示等领域，根据公司招股说明书数据，2016 年国防军队贡献的收入占比超过30%。随着“十四五”期间军工信息化的加速推进，公司作为显控龙头有望充分受益。

    风险提示：宏观经济环境波动风险；人才流失风险。