投资事件：公司发布 2020 年度三季报，报告期前 3 季度实现营收 3.16 亿，同比增长 12.7%，实现净利润 8425 万，同比下降 12.96%

    　　Q3 收入利润实现高增长。公司前 3 季度实现营收 3.16 亿，同比增长 12.

    　　7%，实现净利润 8425 万，同比下降 12.96%，考虑股权摊销费用 2276 万元，则公司净利润同比增长10.6%。其中，公司单Q3 实现营收1.55 亿元，同比增长 51.52%，实现净利润0.44 亿元，同比增长 15.35%，如果考虑股权激励费用（单Q3 产生股权激励费用739 万元），则净利润同比增长35.24%。

    　　显控行业迎拐点，公司迎发展良机。2019 年《超高清视频产业发展行动计划》发布，指出按照“4K 先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，到2022 年，我国超高清视频产业总体规模超过4 万亿元。 该政策将推动整个视频行业加速向高清升级换代，同时5G 商用将加速产业发展，公司迎发展良机。

    　　持续加大投入，看好公司成长。报告期内，公司持续加大研发投入， 随着公司新产品的不断推出和导入，有利于公司不断丰富产品线、 提升平均订单金额、带动公司整体营业收入增长。截至2020H1，公司已获授权专利 39 项，其中发明专利 15 项。同时，2020 年 6 月，公司公开发行 3 亿元可转换公司债券项目获得证监会核准，随着募集资金的到位，公司将继续加快专业音视频芯片的研发进度，以继续保持技术领先优势和提升市场竞争能力。下半年，公司将继续加大研发及销售等人员的招聘力度， 进一步拓展公司产品线和完善公司销售网络，我们认为加大研发及销售投入将有利于公司提升其产业竞争优势，在快速发展的显控行业中拓展更多新产品、新客户，看好公司的长期成长。

    　　投资建议：预计公司2019/2020/2021 年EPS 1.13/1.48/1.92 元，对应PE 31.80/24.46/18.80 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧