投资要点

    思维列控拟通过IPO 发行不超过4000 万股,募集约13.43 亿元:思维列控拟发行不超过4000 万股,发行后总股本不超过1.6 亿股,募集资金13.43亿元。发行后公司实际控制人仍为一致行动人李欣、郭洁、王卫平。

    国内仅有的两家LKJ 供应商之一:公司是国内仅有的两家LKJ 列车监控系统供应商之一,占据国内列车LKJ 市场40.7%的份额。随着募投项目的实施,公司将进丰富产品链,提升解决方案能力。预计2015 至2017 年收入将分别达到7.39 亿、9.54 亿、11.82 亿,同比增长15.2%、29.05%、23.94%。

    铁路行车安全系统投资持续提升,新增及换装需求稳健增长:我国铁路线路持续提速、运行密度不断加大对铁路行车安全系统带来巨大的需求。新造机车带来新增需求及原有机车的换装需求,将推动列车安全系统市场稳健增长。

    募投项目进一步丰富产品线,拓展新的盈利空间:募投项目在扩展原有业务规模的基础上,将向机车远程监测和诊断系统(CMD 系统)拓展,实现多专业渗透。公司将进一步丰富产品线,提升技术服务能力,获得新的盈利空间。

    估值及投资建议:预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.73、2.22、2.62 元。假设足额发行4000 万股,预计发行价格约为33.57 元。我们认为可给予公司2015 年25-30 倍PE,上市后存在较大上涨空间,建议积极申购。

    风险提示:行业竞争加剧、政策风险、客户集中风险。