24Q2 季度营收创历史新高，受益于高端手机CIS&汽车市场进展顺利。

    　　公司24H1 营收120.91 亿元，同比+36.5%，归母净利润13.67 亿元，同比+7.9 倍，扣非净利润13.72 亿元，同比+18.4 倍，实际业绩高于预告中值。

    　　公司24Q2 单季度营收64.48 亿元，环比+14.2%，创历史新高；归母净利润8.09 亿元，环比+45.1%；扣非净利润8.06 亿元，环比+42.4%；24Q2 季度毛利率30.24%，环比+2.35pct，净利率12.51%，环比+2.70pct，扣非净利率12.50%，环比+2.47pct，主要受益于公司高端智能手机CIS 产品导入及汽车自动驾驶的持续渗透，叠加产品结构优化及成本控制带来的毛利率修复。

    　　24H1 半导体设计营收同比+41.1%增长，半导体分销营收同比+13.4%。

    　　1)第一大业务为半导体设计，24H1 营收104.18 亿元，同比+41.1%，占主营收入的86%，毛利率32.10%。其中CIS 业务24H1 营收93.12 亿元，同比+49.9%，营收占比77.2%，主要受益智能手机及汽车领域需求强劲。

    　　2)第二大业务为半导体分销，24H1 营收16.33 亿元，同比+13.4%，占主营收入的14%，毛利率8.95%。

    　　H1受益CIS新品市场份额提升，预计H2智能手机/汽车电子营收延续增长。

    　　1)第一大应用为智能手机，24H1 该领域营收62.76 亿元，占主营收入的52%，营收同比+79%。其中智能手机CIS 业务营收48.68 亿元，同比+78.5%。公司推出的OV50H/K40 产品在国内主流高端/旗舰级智能手机后置主摄顺利导入，24H1 公司在智能手机主摄领域市场份额显著提升，预计50MP 系列芯片有望持续放量。2)第二大应用为汽车电子，24H1 该领域营收37.42 亿元，占主营收入的31%，营收同比+53%。其中汽车CIS 业务营收29.14 亿元，同比+53.1%，24H1 公司在汽车市场份额持续提升，预计H2 将持续受益汽车自动驾驶渗透率提升带动CIS 需求增长。

    　　国内图像传感器龙头，积极拓展汽车/医疗/ARVR应用，维持“增持”评级。

    　　公司作为全球前三的图像传感器龙头，携手北京君正已形成车载平台“存储+模拟+传感”的战略协同，通过收购思睿博、芯力特以及剥离射频及通信芯片业务等，积极调整业务布局，在汽车、医疗、AR/VR 等领域获得成长新动能，成长空间广阔。预计公司2024~2026 年归母净利润分别为29.91/42.94/61.49 亿元，对应24/25/26 年PE 为38/26/18 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场变化风险；下游客户业务领域相对集中的风险；新产品开发风险；存货规模较大的风险等。